20210329-中财期货-燃料油投资策略周报_库存均有多下降_价格跟随原油波动_5页_754kb

报告摘要

燃料油市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年3月29日燃料油市场的短期走势及基本面情况，重点围绕高硫和低硫燃料油的供需变化、库存状况及价格波动进行讨论。报告指出，燃油价格短期受原油价格波动影响，维持震荡走势。

主要观点

价格走势：高硫燃料油（FU2105）预计运行区间为[2400, 2600]，低硫燃料油（LU主力）预计运行区间为[3100, 3450]。
市场驱动：短期燃油价格的单边驱动主要来自于原油价格的不确定性，而原油市场因需求恢复缓慢，亦处于震荡状态。
需求端：船用油市场整体需求逐步向好，BDI指数维持高位震荡。高硫燃料油需求受脱硫塔安装恢复及巴基斯坦、沙特等国发电用料采购预期支撑。低硫燃料油需求则受IMO2020限硫政策影响，但出口配额调整可能带来短期变化。
供应端：OPEC+持续减产，对高硫燃料油供应形成一定压制。同时，由于船厂检修高峰期临近，低硫燃料油产量可能下降。
库存情况：新加坡、ARA及富查伊拉三地燃料油库存均有所下降，但ARA库存仍高于过去五年同期水平，库存压力依然存在。

关键信息

价格与价差

FU2105：预计运行区间为[2400, 2600]。
LU主力：预计运行区间为[3100, 3450]。
价差：
- FU-SC：价差为-10.599，向均值方向回归概率为61.65%。
- LU-SC：价差为99.7945，向均值方向回归概率为67.58%。
- LU-FU：价差为701，向均值方向回归概率为66.64%。
- FU05-FU09：价差为-24，向均值方向回归概率为52.63%。
- FU09-FU01：价差为14，向均值方向回归概率为57.98%。

市场动态

高硫燃料油：俄罗斯出口量下降，但随着恶劣天气影响消退，供应或将回升。前期安装脱硫塔的船舶仍需使用高硫燃料油。
低硫燃料油：受出口配额缩减影响，短期供应减少，但随着第二批配额可能增长，供应将有所恢复。同时，因船厂检修，低硫燃料油产量可能下降。
船用油市场：整体需求逐步回暖，BDI指数维持高位震荡，船用油市场表现稳健。

风险提示

OPEC+减产不及预期：可能导致原油价格大幅下降，从而影响燃油价格。
东西套利窗口打开：新加坡进口量可能大幅增加，影响市场供需平衡。

本周关注

新加坡渣油库存变动：库存下降趋势可能对市场产生一定影响。
燃料油投资策略周报：关注市场变化及价格波动。

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