科创板TMT行业两周年：科技长牛的内在逻辑如何演绎？-20210707-安信证券-28页_1mb

科创板TMT行业两周年总结与展望

核心内容概述

科创板自2019年7月22日首批TMT公司上市以来，已走过两年时间。截至2021年6月30日，科创板共有301家公司，其中TMT行业公司122家，占科创板公司总数的40.53%，市值占比达51%。TMT行业展现出强劲的科技属性，其中半导体产业链公司尤为突出。

主要观点与关键信息

1. 数量与市值分布

• 数量：截至2021年6月30日，科创板TMT行业公司共122家，其中半导体产业链39家，计算机为代表的软件产业链42家，电子元器件等硬件产业链41家。
• 市值：TMT行业公司市值合计约2.5万亿元，占科创板市值的51%。100亿以上市值公司有47家，占39%；1000亿以上市值公司有5家，分别为中芯国际、金山办公、传音控股、华润微、中微公司。
• 细分行业占比：2021年电子元器件等硬件产业链公司占比达43.33%，半导体产业链占比30%，计算机为代表的软件产业链占比26.67%。

2. 市场表现

• 上市满一年的公司：共有53家，其中20家累计上涨，占比38%；33家累计下跌。
• 上涨公司分布：半导体产业链公司最多（12家），其次为计算机为代表的软件产业链（5家），电子元器件等硬件产业链（3家）。
• 涨幅最高的公司：安恒信息（242%）、传音控股（268.75%）、金山办公（213.27%）。
• 市场偏好公司：2020年营收中位数达6.24亿元，营收和净利润增速均高于市场平均水平。

3. 新三板转科创板情况

• 原新三板公司占比：23%。
• 计算机相关软件产业链：14家，占比最高。
• 涨幅情况：原新三板公司中，芯朋微涨幅最高（292.58%），仅2家处于下跌状态。

4. 估值情况

• TMT行业PE中位数：63X左右，处于历史相对低位。
• 细分行业PE：半导体产业链PE中位数为100X，电子元器件等硬件产业链为54X，计算机为代表的软件产业链为57X。
• 主板与创业板对比：科创板与主板科技行业估值接近，半导体行业估值略高。

5. 业绩预告

• 已发布2021年半年报预告的公司：34家，其中19家业绩增长或扭亏为盈，占比56%。
• 半导体产业链表现：明微电子、芯源微等7家公司净利润增长幅度可能达100%以上。
• 整体业绩趋势：TMT行业整体业绩优于平均水平，研发费用持续增长，研发投入强度较高。

6. 公司优选思路

• 中长期角度：筛选标准包括收入体量、盈利能力、财务健康情况和预期角度，符合前3项条件的公司19家，其中10家来自电子元器件等硬件产业链，7家来自半导体产业链，2家来自计算机为代表的软件产业链。符合全部4项条件的公司11家，其中4家来自半导体产业链，7家来自电子元器件等硬件产业链。
• 短期角度：关注限售股解禁情况和市值与现金及现金等价物不匹配的公司。2021年6月有11家公司发生限售股解禁，市值低于50亿且货币资金与交易性金融资产占市值比例超30%的公司有2家，分别是慧辰资讯和普元信息。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 经济下滑风险
• 科创板政策不确定性风险

展望与建议

1. TMT行业发展趋势

• 半导体产业链公司受到市场高度关注，其估值和业绩表现突出。
• 电子元器件等硬件产业链公司数量持续上升，成为科创板TMT行业的重要组成部分。
• 计算机为代表的软件产业链公司表现相对平稳，但仍有部分公司值得关注。

2. 投资建议

• 中长期投资：关注高增长、高稀缺性公司，优先考虑电子元器件等硬件产业链和半导体产业链公司。
• 短期投资：注意限售股解禁对公司股价的影响，以及现金及现金等价物占市值比例较高的公司，可能具有较高的安全边际。

总结

科创板TMT行业在两年内快速发展，展现出强大的科技属性和市场吸引力。半导体产业链公司表现尤为突出，成为估值和业绩的亮点。随着后疫情时代科技行业的重要性不断提升，预计TMT公司数量和市值占比将继续增长。投资者应关注公司基本面、行业趋势以及市场动态，以做出更明智的投资决策。