20220321-东方金诚-2022年1-2月财政数据点评_财政靠前发力效应显现_后续关注减税政策落地和土地财政恢复情况_3页_292kb

2022年1-2月财政数据总结

核心内容

2022年1-2月，中国财政数据体现出政策发力适当靠前的特征，一般公共预算收入和支出均实现较快增长，但政府性基金收入大幅下降，支出则显著上升，显示财政政策对经济的支持力度增强。

主要观点

• 财政政策靠前发力：年初财政收支均实现较快增长，尤其是支出端对基建和民生领域的支持力度明显加大，反映出政策发力提前。
• 收入增长强劲：一般公共预算收入同比增长10.5%，增速显著高于去年12月和去年同期两年平均增速，主要受益于经济活动加快和PPI高位运行。
• 支出结构优化：基建类支出增长明显，城乡社区、农林水事务、交通运输支出同比分别增长7.6%、4.5%和14.0%，民生类支出如教育、科技、社保、卫生也保持较强增长。
• 政府性基金收支失衡：受房地产市场降温影响，土地出让收入同比下降29.5%，导致政府性基金收入同比下降27.2%。但专项债发行前置和结余资金使用推动政府性基金支出同比大幅增长27.9%，形成4883亿元赤字。
• 财政盈余为后续支出提供支撑：1-2月一般公共预算账户盈余7976亿元，为后续支出加码留出空间。
• 减税降费政策影响显著：全年减税降费规模扩大至2.5万亿元，其中1.5万亿元留抵退税对一般公共预算收入形成压制，需关注其对财政收支平衡的影响。
• 房地产市场拖累财政收入：房地产市场持续降温导致契税、消费税等涉房税收收入增速放缓，土地财政收入下滑尤为明显，影响地方政府财政状况。

关键信息

一般公共预算收入与支出

• 收入：同比增长10.5%，高于去年12月的-15.8%和去年同期两年平均增速3.4%。
• 支出：同比增长7.0%，高于去年全年0.3%和去年同期两年平均增速3.6%。
• 收入进度：22.0%，高于往年同期。
• 支出进度：14.3%，与往年同期大致持平，但反映财政发力特征。

主要税种表现

政府性基金收支

• 收入：同比下降27.2%，主要受土地出让收入下滑影响。
• 支出：同比增长27.9%，因专项债发行前置和结余资金使用。
• 赤字：4883亿元，反映政府性基金收支失衡。

财政存款与结余

• 截至2021年末，财政存款规模达50338.7亿元，同比增幅12.6%，比2019年末高出23.4%，有助于缓解财政收支矛盾。

后续关注重点

• 减税政策落地：2.5万亿元减税降费规模可能对一般公共预算收入形成压力，需关注政策执行效果。
• 土地财政恢复：房地产市场何时出现拐点，带动土地出让收入回升，是地方政府财政状况改善的关键。
• 财政支出持续加码：在收入增长较快的情况下，财政支出力度加大，体现政策支持实体经济和基建投资的意图。

总结

2022年1-2月财政数据显示，财政政策发力适当靠前，一般公共预算收支增长较快，政府性基金支出因专项债前置而显著上升，但收入端受房地产拖累，整体呈现收支失衡态势。后续财政政策需在减税降费与支出扩张之间寻求平衡，同时关注房地产市场复苏和土地财政恢复情况，以确保财政可持续性与经济稳定发展。