文档内容总结
核心内容概述
本报告是三星证券于2017年11月29日发布的市场研究分析，涵盖全球及韩国主要市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、投资策略、行业与公司分析等内容。报告重点分析了SK Innovation、Lotte Chemical、CJ O Shopping和LG International等公司的表现和前景，并给出了投资建议和目标价格。
主要市场指标
全球市场指数（%）
| 指数 |
11月28日 |
1天前 |
1周前 |
| Dow Jones |
23,581 |
0.1 |
0.6 |
| Nasdaq |
6,879 |
(0.2) |
1.3 |
| S&P 500 |
2,601 |
(0.0) |
0.7 |
| Nikkei 225 |
22,486 |
(0.0) |
0.3 |
| Hong Kong Hang Seng |
29,661 |
(0.1) |
(0.5) |
| Hong Kong H |
11,701 |
0.6 |
(1.5) |
| UK FTSE 100 |
7,384 |
0.3 |
(0.1) |
| Germany DAX |
13,000 |
0.5 |
(0.4) |
| France CAC 40 |
5,360 |
0.6 |
0.4 |
韩国市场指数（%）
| 指数 |
11月28日 |
1天前 |
1周前 |
| Kospi |
2,514 |
0.3 |
(0.7) |
| Kospi 200 |
331 |
0.4 |
(0.8) |
| Kosdaq |
773 |
(2.5) |
(2.1) |
| 化学工业 |
6,095 |
0.5 |
1.2 |
| 铁与金属制品 |
5,215 |
(0.0) |
2.4 |
| 分销 |
468 |
0.2 |
0.4 |
| 食品与饮料 |
4,570 |
1.5 |
0.6 |
| 运输设备 |
1,727 |
0.4 |
0.2 |
| 运输与仓储 |
1,462 |
0.6 |
0.8 |
| 电子设备 |
19,605 |
0.7 |
(3.2) |
| 银行 |
323 |
(0.0) |
2.4 |
| 证券 |
2,098 |
(1.5) |
1.3 |
| 通信 |
367 |
(0.2) |
3.7 |
| 电力与燃气 |
1,176 |
0.2 |
1.5 |
利率与汇率
| 指标 |
11月28日 |
1天前 |
1周前 |
| 3个月CD利率 (%) |
1.50 |
1.50 |
1.47 |
| 3年企业债利率 (%) |
2.68 |
2.71 |
2.71 |
| 调整利率 (Call) |
1.26 |
1.25 |
1.25 |
| 韩元兑美元汇率 (KRW/USD) |
1,088 |
1,085 |
1,099 |
| 日元兑美元汇率 (Yen/USD) |
111 |
112 |
113 |
| 韩国CDS利差 (bps) |
59 |
63 |
67 |
基金流动
| 指数 |
11月28日 |
11月27日 |
11月24日 |
| Kospi |
(164) |
(454) |
(111) |
| Kospi 200 |
(107) |
(9) |
(65) |
| Kosdaq |
(105) |
(9) |
69 |
| 零售 |
(377) |
453 |
(106) |
经济预测（2016-2018）
| 指标 |
2016 |
2017E |
2018E |
| GDP增长 (% y-y) |
2.8 |
3.1 |
2.8 |
| 失业率 (%) |
3.6 |
3.8 |
3.8 |
| CPI增长 (% y-y) |
1.0 |
2.0 |
2.0 |
| 韩元兑美元汇率 (年末) |
1,208 |
1,070 |
1,100 |
| 3年KTB收益率 (%) |
1.6 |
2.1 |
2.6 |
交易数据
| 指标 |
数据 (KRWt) |
| 交易价值 |
6.5 |
| 市场市值 |
1,631.8 |
| 客户存款* |
264.1 |
| 长期套利余额 |
0.0 |
| 交易量 (百万股) |
348.2 |
投资策略
- 2017年回顾：全球股市维持中期上涨趋势，但风险偏好因美国税改和欧洲政治不稳定而有所下降。Kospi本月微涨，而Kosdaq上涨14.2%。
- 2018年展望：预计美联储将在12月加息，但市场已充分反映预期，影响有限。韩国小盘股年末抛售可能不合理，因资本利得税将在2018年4月上调。建议投资者在2018年重新配置，增加周期性行业、中小盘股和成长股的敞口。
- Kospi目标区间：12月设定在2,480-2,580之间。
- 投资组合调整：增加能源和工业产品板块的敞口，减少原材料板块的敞口；调整SK Innovation、Lotte Chemical、LG Chemical和Loen Entertainment的配置；新增Pearl Abyss、Samsung Heavy Industries、Shinsegae等公司。
公司分析
SK Innovation (096770)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW260,000
- 关键观点：
- 2018年将因更高的股息和并购活动而重新定价。
- 石油精炼业务将受益于经济改善和需求上升，预计利润率扩大。
- 估值为全球炼油企业中最便宜，市盈率7.7倍，市净率0.92倍。
- 仍为首选。
Lotte Chemical (011170)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW500,000
- 关键观点：
- 因北美ECC产能扩张而表现不佳，但预计2019年NCC业务将改善。
- 估值为全球同行最低，市盈率4.9倍，市净率0.88倍。
- 仍为行业首选。
CJ O Shopping (035760)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW280,000
- 关键观点：
- 4Q预计销售额增长14%至KRW1.01万亿，受益于冷天气和经济反弹。
- 估值为Kosdaq中最低，市盈率11.9倍，市净率0.8倍。
- 仍是韩国家居购物板块首选。
LG International (001120)
- 评级：BUY
- 目标价：KRW36,000
- 关键观点：
- 股东变更后股价下跌13%，但基本面影响有限。
- 2018年煤炭价格上涨，预计经营利润增长9%。
- 仍维持买入评级，建议利用近期回调买入。
其他信息
- 投资组合表现：三星投资组合在2017年11月28日的1个月表现优于Kospi 103bps。
- 市场活动：报告中提及了多个即将举行的会议和活动，如SK Chemicals、SKC Kolon PI、DoubleU Games等。
- 免责声明：本报告仅供信息参考，不构成投资建议，投资者应自行决策。
总结
该报告提供了韩国及全球市场的重要数据，包括指数表现、利率与汇率、基金流动等。同时，对SK Innovation、Lotte Chemical、CJ O Shopping和LG International等公司进行了深入分析，认为它们在2018年具有良好的增长潜力，尽管面临一定的风险。投资策略建议投资者关注周期性行业、中小盘股和成长股，以应对2018年的市场环境变化。
