20250623-铜冠金源期货-贵金属周报_以伊冲突升级_金价高位震荡_10页_1mb

报告摘要

核心观点：
- 上周贵金属价格小幅回调收跌，国际金价维持高位震荡，主要因美国延迟介入伊以冲突缓和短期避险情绪，加上美联储会议及会后表态偏鹰抑制金价。地缘局势持续升级，预计未来波动率加大。
- 美联储预计2025年内降息两次，但点阵图整体偏鹰，就业和通胀压力仍存，利率路径趋于明朗。
- 关注风险：关税政策反复无常、中东局势进一步恶化。
主要逻辑驱动因素：
1. 地缘政治风险（核心）：
  - 美国宣布袭击伊朗核设施并威胁继续攻击，以色列-伊朗紧张局势恶化，中东地缘冲突持续升温，市场聚焦事态发展。
  - 伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡引发石油市场和全球动荡担忧，但市场普遍认为实际关闭可能性低。
  - 这为金价提供长期支撑，但也因局势呈现复杂性（可能因"拖延"地介入判断而引发短期抛压或等待观察）。
2. 美联储政策展望（主要压制因）：
  - 美联储会议维持利率不变，点状图指示2025年降息50BP，2026年降息25BP。
  - 预计未来几个月通胀因关税压力显著上升，就业市场强劲，不支持近期降息。
  - "经济不确定性已减少（修改措辞）"的基调。
3. 短期市场行动：
  - 避险情绪短期缓和：特朗普"延迟决定"介入伊以战事，从一定程度上稳定了短期市场预期。
  - 上周金融数据（如美国零售销售降幅扩大、工业产出表现疲软）对金价有轻微利空。
主要数据摘要：
- 上周：SHFE黄金 SHFE黄金 SHFE黄金下跌1.99%；COMEX白银上涨0.25%；美国5月零售销售环比下降0.9%，创年初以来新高。
- 美国5月工业产出环比下降0.2%，制造业微增；日本核心CPI超预期。
- 原油价格受威胁霍尔木兹海峡预期及经济数据影响震荡。
下周展望：
- 关注事件：美国5月PCE；美国、欧元区PMI初值；关注中东局势进一步动态。
- 预计金价继续保持高位震荡格局，但波动率可能加大。策略上需密切关注地缘冲突升级的细节及避险情绪变化，并防范美联储降息路径调整风险。