20260714-东方金诚-黄金周报_美伊冲突骤然升级_上周金价再度调整_12页_2mb

美伊冲突与美联储政策影响下的金价走势分析

核心内容

上周金价因美伊冲突升级和美联储政策预期而再度调整，市场情绪受到多重因素影响。黄金期货与现货价格均出现下跌，金价承压，市场整体偏弱震荡。分析师预计本周金价将继续偏弱运行，主要受美国6月CPI数据和沃什国会证词等事件影响。

主要观点

• 金价下跌原因：美伊冲突升级导致国际油价上行，抑制金价；美联储6月会议纪要偏鹰，强化抗通胀立场，市场对9月加息预期上升，美元指数与美债收益率同步走高，金价受到压制。
• 市场预期：尽管地缘局势后半周有所缓和，油价回落带动通胀预期降温，金价出现修复，但全周仍录得下跌。本周CPI数据和沃什国会证词成为关键变量。
• 黄金内外盘价差：上周黄金内外盘价差小幅走阔，显示人民币汇率影响减弱，金价受国际因素主导。
• 金油比与金银比：金油比明显下行，金银比上行，反映油价上涨对金价的压制作用增强，而银价跌幅超过黄金。
• 金铜比：金铜比明显下行，显示铜价受地缘冲突影响有所回升，金价相对承压。
• 黄金ETF持仓：全球黄金ETF持仓小幅增加，显示投资者对黄金的配置意愿有所增强。
• 黄金期货持仓：黄金CFTC多空持仓均增加，空头力量占优，净持仓小幅回落，市场情绪偏空。
• 黄金隐含波动率：隐含波动率波动下行，显示市场对金价的不确定性有所降低。
• 美元指数走势：美元指数小幅上行，受美联储鹰派立场和油价上涨影响。
• 通胀预期升温：美国消费者通胀预期再度升温，一年期预期升至3.7%，三年期预期升至3.3%，显示市场对通胀粘性的担忧。
• 劳动力市场：美国初请失业金人数微降，但续请人数上升，反映劳动力市场逐步走弱。
• 美联储政策：美联储6月会议纪要显示对通胀回落进度存忧，部分官员支持年内进一步加息，沃什的政策立场偏鹰，可能释放更强的加息信号。

关键信息

一、上周黄金价格走势

二、宏观基本面分析

1. 美国服务业PMI：6月ISM服务业PMI回落至54.0，略低于预期，但仍处于扩张区间。
2. 就业数据：服务业就业指数大幅改善，首次进入扩张区间，显示劳动力市场韧性。
3. 通胀预期：美国消费者一年期通胀预期升至3.7%，三年期预期升至3.3%，显示通胀担忧持续。
4. 失业数据：初请失业金人数微降至21.5万，但续请人数上升，劳动力市场逐步走弱。
5. PCE与CPI数据：5月核心CPI同比继续上涨，PCE同比涨幅仍较高，显示通胀粘性。

三、美联储政策动向

• 会议纪要：多数官员对通胀回落进度存忧，倾向于维持鹰派立场，对年内加息持开放态度。
• 货币政策报告：美联储警告通胀压力仍高，重申价格稳定目标，强调将使用一切工具实现双重目标。
• 沃什国会证词：下周将出席国会听证会，其政策立场可能进一步强化，增加市场对加息的预期。

四、国际事件影响

• 美伊冲突：伊朗关闭霍尔木兹海峡，美军发动袭击，局势紧张，油价上行，金价承压。
• 地缘政治风险指数（GPR）：上升，反映地缘风险加剧，对金价形成压制。

五、市场情绪与技术指标

• 美元指数：小幅上行，受美联储鹰派立场和油价上涨影响。
• TIPS收益率：10年期TIPS收益率上行6bp至2.32%，与金价正相关性增强。
• VIX指数：波动下行，显示市场风险偏好有所回升。

总结

上周金价因美伊冲突和美联储政策预期而承压下行，尽管后半周地缘局势缓和，金价出现修复，但全周仍录得下跌。本周金价走势将取决于美国6月CPI数据和沃什国会证词，若通胀数据未超预期回落，市场对年内加息预期可能上修，金价或继续偏弱震荡。投资者需密切关注美联储政策动向和地缘局势变化，以评估金价的后续走势。