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华测导航（300627.SZ）定增顺利落地，发展有望再上新台阶总结

核心内容概述

华测导航（300627.SZ）于2021年6月22日顺利完成定向增发，以每股26.02元的价格募集资金8亿元，新增有限售条件流通股3074.558万股。此次融资将用于北斗高精度基础器件及终端装备产能建设项目、智能时空信息技术研发中心建设项目以及补充流动资金，旨在提升公司核心竞争力并拓展市场。

主要观点

• 定增进展顺利：公司定增成功，融资资金将用于增强生产能力、研发能力及流动资金支持。
• 业绩增长预期明确：公司2021年预计实现归母净利润2.84亿元，同比增长44.1%；2022年预计3.78亿元，同比增长33.3%；2023年预计5.01亿元，同比增长32.5%。业绩增长势头良好。
• EPS及估值水平提升：公司2021年EPS为0.83元，2022年为1.10元，2023年为1.46元。当前股价对应PE分别为40.6倍、30.5倍、23.0倍，相对可比公司具备一定估值优势。
• 研发与市场双轮驱动：公司持续加大研发投入，研发费用占比较高，有助于技术领先和成本控制。同时，公司通过子公司覆盖全国，具备强大的渠道和售后服务能力，有助于在RTK及灾害监测市场占据优势。
• 海外市场布局：公司于2020年收购俄罗斯PRIN公司，预计2021年海外市场将逐步回暖，为公司带来新的营收增长点。
• 财务稳健：公司资产负债率持续上升但总体可控，流动比率和速动比率保持在合理水平，显示公司具备良好的偿债能力。

关键信息

股票与市场数据

• 当前股价：33.60元
• 一年最高最低：35.66元 / 19.52元
• 总市值：117.61亿元
• 流通市值：91.82亿元
• 总股本：3.46亿股
• 流通股本：2.70亿股
• 近3个月换手率：115.65%

财务预测（单位：亿元）

募资项目

• 北斗高精度基础器件及终端装备产能建设项目：总投资4.15亿元，拟使用募资3.27亿元
• 智能时空信息技术研发中心建设项目：总投资2.66亿元，拟使用募资2.38亿元
• 补充流动资金：总投资2.35亿元，拟使用募资2.35亿元

风险提示

• 国家灾害监测投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 公司业务扩张不及预期

总结

华测导航通过定增成功融资，增强了其在高精度定位领域的生产能力与研发实力，为公司未来的业务拓展和市场占有率提升提供了坚实支撑。公司业绩增长预期明确，盈利能力稳步提升，估值水平相对合理，具备较强的投资价值。同时，公司通过研发与市场并重的策略，进一步巩固其在国内外市场的竞争优势，并积极布局海外市场，提升整体营收质量。尽管存在一定的市场与政策风险，但公司基本面良好，长期发展逻辑清晰，维持“增持”评级。