20150608-财富证券-电子行业5月跟踪_智能硬件_虚拟显示—驱动行业的新动力_16页_1mb

电子行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2015年6月8日，对电子行业进行了全面分析，指出行业在5月份表现出色，涨幅达到34.2%，远超上证综指的7.7%。电子行业在申万28个行业中排名第三，市盈率（TTM）达到88-92倍，接近历史高点。报告强调，随着智能手机增速放缓，智能硬件和虚拟显示成为推动行业增长的新动力，并建议关注相关投资机会。

主要观点

• 市场表现：
  5月电子行业指数涨幅34.2%，远超大盘，估值水平创新高。
  电子行业市盈率（TTM）在88-92倍，相对沪深300估值为5.3倍，接近历史高点。
  进入6月，行业催化剂不断，如Oculus虚拟显示产品发布、苹果WWDC全球开发者大会等，建议关注虚拟显示概念及低估值补涨机会。

• 行业趋势：
  智能硬件、虚拟显示成为行业增长的新引擎，替代智能手机下滑带来的影响。
  联想、三星等企业推出创新产品，如激光投影手机、双屏智能手表、4K屏幕等，推动技术发展。
  大陆IC设计产业在全球市场占据重要地位，未来增长潜力巨大。

• 市场数据：
  全球智能手机出货量增速放缓，IDC预计2015年全球智能手机出货量仅增长11.3%，中国智能手机出货量增长仅2.5%。
  华星光电第二座8.5代厂已投产，55吋电视面板良率超80%，带动供应链增长。
  全球半导体销售额持续增长，4月销售额276亿美元，同比增长4.9%。

关键信息

一、5月电子行业市场表现

• A股电子行业5月指数涨幅34.2%，远超上证综指7.7%。
• 美国电子指数涨幅5.7%，台湾电子指数震荡。
• 电子行业市盈率（TTM）在88-92倍，接近历史高点。

二、行业重大资讯

1. Oculus VR新品发布：Oculus将在6月11日发布消费级虚拟显示产品，并展示首批应用和游戏。
2. 谷歌I/O发布Android M：推出移动支付解决方案Android Pay，物联网操作系统Brillo，以及升级版虚拟现实设备Google Cardboard。
3. 联想Techworld：展示激光投影手机、双屏智能手表等创新产品，打破智能手表表盘面积的物理限制。
4. 三星投资大陆半导体市场：出资北京半导体基金，推动在IC设计领域的布局。
5. IDC预测中国智能手机增速放缓：2015年中国智能手机出货量仅增长2.5%，首次落后于全球增速。
6. 华星光电8.5代厂投产：5月开始小量出货，带动供应链年产值超1000亿元。
7. Gartner报告：中国X86服务器市场第一季度增长23%，浪潮、戴尔、联想分列前三。

三、电子行业数据跟踪

• 全球半导体景气度升温：4月全球半导体销售额同比增长4.9%，北美和日本订单出货均表现良好。
• 国内电子行业营收与利润增长：电子器件制造累计收入同比增长10.4%，利润增长46.7%；电子元件制造收入增长7.6%，利润增长22.8%；视听设备制造收入增长5.3%，利润增长20.6%。
• 液晶面板市场动态：4月全球液晶电视面板出货量同比增长6%，但环比下滑7%；平板电脑液晶面板出货量增长10%，但环比下滑7%；手机液晶面板价格出现分化，低端面板价格企稳，中高端面板价格仍处下降通道。

投资建议

• 智能硬件：看好宇顺电子和深天马A，给予“谨慎推荐”评级。
  • 宇顺电子经营好转，成立智能装备产业基金，转型意愿强。
  • 深天马A在中小尺寸面板有深厚研发实力，5月发布全球首款8K中小尺寸超高清屏。
• 虚拟显示：建议关注歌尔声学，作为Oculus的独家供应商，布局传感器业务，未来在指纹识别支付、医疗、运动等领域市场空间广阔。

投资评级说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

免责声明

本报告仅供财富证券内部客户及员工使用，不构成任何广告或私人咨询建议。投资者应自行关注信息更新，对使用本报告所引致的任何损失不承担责任。市场有风险，投资需谨慎。

图表目录

• 图表1：2015年5月电子行业跑赢大盘26个百分点
• 图表2：近一年电子行业跑输大盘11.7个百分点
• 图表3：2015年5月各板块涨跌幅排名
• 图表4：电子行业绝对估值
• 图表5：电子行业相对估值
• 图表6：2015年5月电子行业涨跌幅榜
• 图表7：费城半导体指数表现
• 图表8：台湾电子行业指数表现
• 图表9：Oculus VR新品发布
• 图表10：Oculus VR应用场景
• 图表11：Google发布最新Android M
• 图表12：Android Pay支付场景
• 图表13：全球首款魔幻双屏的概念智能手表
• 图表14：Note5将采用4K屏幕
• 图表15：全球半导体销售额变化情况
• 图表16：北美半导体设备订单出货情况
• 图表17：日本半导体设备订单出货情况
• 图表18：电子器件制造收入和累计同比情况
• 图表19：电子器件制造业利润和累计同比情况
• 图表20：电子元件制造收入和累计同比情况
• 图表21：电子元件制造业利润和累计同比情况
• 图表22：视听设备制造收入和累计同比情况
• 图表23：视听设备制造业利润和累计同比情况
• 图表24：iPhone季度出货量
• 图表25：国内智能手机月出货量
• 图表26：全球液晶电视面板出货量
• 图表27：全球笔记本液晶面板出货量
• 图表28：全球平板电脑液晶面板出货量
• 图表29：大陆台湾手机触控面板季度出货量
• 图表30：液晶电视面板价格（美元）
• 图表31：液晶显示器价格（美元）
• 图表32：平板电脑液晶面板价格（美元）
• 图表33：手机液晶面板价格（美元）