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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为招商证券研发中心发布的债券市场日报，内容涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、信用债市场动态、债市要闻及市场资金面分析等多个方面，提供了当日市场的重要数据与分析观点。

主要观点与关键信息

一、债市要闻

1. 不动产登记制度征求意见

   • 国务院发布《不动产登记暂行条例（征求意见稿）》，提出建立统一的不动产登记信息管理平台，整合登记职责，方便群众申请登记，保护权利人合法权益。

2. 行政审批改革推进

   • 国务院决定修改21部行政法规，以推进行政审批制度改革，强化事中事后监管，激发市场活力。

3. 保障房建设进展

   • 住建部公布2014年1-7月保障房开工590万套，完成投资8500亿元，分别达到年度任务目标的84%和70%。棚户区改造面临资金缺口大、落实速度慢的问题。

4. 外汇占款数据改善

   • 7月金融机构外汇占款增加378.35亿元，结束连续负增长态势。但新增外汇占款对货币供应的贡献仍显著下降，央行减少干预或影响人民币汇率走势。

5. 银行结售汇顺差大幅减少

   • 7月银行结售汇顺差为73亿元人民币，环比大幅减少。显示资本流动趋于平稳，人民币升值压力可能加大。

二、市场资金面

• 质押式回购市场：上周五成交8929.50亿元，较上一交易日减少10.45%。隔夜品种继续紧张，7d期限资金交投大减770余亿。
• 短期资金价格：1m以内的跨月资金价格均有10bps以上的涨幅。
• 长期资金：1M收高开影响，最终上涨近37bps，更长期限成交寥寥。
• 交易所市场：GC001开盘4.51%，收盘5.29%，成交2931.48亿元；GC007开盘3.32%，收盘3.92%，成交511.28亿元。

三、发行与交易

• 利率债一级市场：供给丰富，两年期国债招标稍高，财政部代发地方债中标利率稍低。
• 二级市场：国债10年期收益率下行1BP至4.20%，国开债收益率整体下行，其中7年和10年期下行3BP至5.00%和5.05%。
• 中短期票据：收益率涨跌互现，AAA曲线5、8年期下行1-3BP至5.28%和5.55%；AA+曲线4年期下行4BP至5.64%。
• 城投债：收益率下行明显，AA曲线3-5年期下行3-5BP至5.89%、6.20%、6.45%；AA(2)曲线3-5年期下行2-4BP至6.25%、6.53%、6.80%。

四、信用债市场

1. 发行人业绩表现

2. 信用评级调整

• 石河子国有资产经营（集团）有限公司：主体信用等级由AA下调为AA-，评级展望由稳定调整为负面。主要原因是天富集团出表导致公司业务收缩、债务规模下降，未来盈利能力可能持续弱化。
• 内蒙古集通铁路（集团）有限公司：主体信用等级由AA下调为AA-，维持13集通CP001和14集通CP001债项信用等级为A-1。主因是煤炭行业不景气，公司经营状况持续恶化，负债水平上升。

五、可转债市场

• 市场表现：受上证综指上涨带动，转债市场涨多跌少，23只可转债上涨，4只下跌。
• 涨幅榜：博汇、歌华、恒丰分别上涨1.41%、0.93%、0.88%。
• 跌幅榜：久立、南山、冠城分别下跌0.32%、0.27%、0.21%。
• 成交量：市场当日成交18.93亿元，环比上升27.54%。平安和中行成交量分列前两名，分别为4.46亿元和3.02亿元。

总结

本日债市整体呈现震荡下行态势，短期资金价格有所上涨，长期资金则表现疲软。信用债市场表现分化，部分企业因业绩下滑、业务收缩或行业不景气导致信用评级下调。可转债市场受股市带动，整体上涨。市场资金面依然偏紧，央行操作对流动性影响显著。整体来看，市场对政策变化和经济基本面的反应较为敏感，投资者需密切关注后续政策动向和企业经营状况。