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铜市日评总结 | 2026.07.22

核心内容概述

2026年7月22日，铜价整体呈现冲高态势，维持偏强震荡格局。市场情绪受科技股表现和地缘政治风险影响，出现分化与波动。本文从风险情绪、地缘政治、市场基本面及技术面等角度对当日铜市进行分析，总结核心观点与关键信息。

主要观点

1. 风险情绪与科技股表现

• 高科技头部企业财报强劲，推动个股走势分化，纳指小幅上涨，费城半导体指数连续反弹，风险情绪有所回升。
• 然而，从技术面来看，纳指与韩国股指已进入中期调整阶段，调整幅度和时间不足，短期内难以支撑持续上涨。
• 美国贸易代表暗示可能出台新的关税政策以替代即将到期的10%临时关税，市场对新一轮加关税的担忧升温，可能引发新一轮混乱。

2. 地缘政治风险

• 美伊局势持续紧张，特朗普威胁轰炸伊朗核设施，但美军从叙利亚撤出，显示美方可能在寻求妥协。
• 胡塞武装宣布封锁曼德海峡，导致部分油船转向苏伊士运河，国际油价震荡收涨至85美元。
• 战争风险溢价仍维持高位，金融市场对特朗普的政策走向（TACO）仍保持关注，但短期内军事行动未见降温。

3. 基本面分析

• LME铜价：昨日铜价冲高至13900美元，库存大幅减少4300吨，注销仓单增加6000吨，现货升水扩大至13美元，挤仓压力逐渐显现。
• 沪铜市场：沪铜库存降至近几年同期低位，但铜价上涨至5月平台上沿后，下游追高意愿下降，现货升水回落至370元，进口亏损扩大至300元以上。
• 价格结构：精废杆价差扩大至1900元，低氧杆价格优势显著，但短线价格结构转弱，铜价回调压力增加。

4. 供应与需求动态

• ISCG 5月报告显示，全球精铜供应过剩1.8万吨，前五个月累计过剩22万吨，同比扩大，显示供应端压力有所增加。
• 智利因冬季风暴导致部分矿山和港口作业暂停，但影响预计较短，对整体供应影响有限。

关键信息

• 铜价走势：铜价冲高，维持偏强震荡，但短线回调压力显现。
• 关税预期：CL升水扩大，显示市场对美国加关税预期升温，吸引现货流向美国，非美地区快速去库。
• 库存变化：LME和沪铜库存均大幅下降，低库存支撑铜价强势。
• 价格结构：现货升水结构支撑铜价，但终端需求受抑制，短期回调风险上升。
• 市场策略：建议维持回调短多思路，关注铜价冲高后的换手情况。

结论

铜价在科技股走强和地缘政治风险溢价支撑下维持偏强震荡。短期内，美国加关税预期和现货收紧仍是主要推动力，但随着铜价升至5月高位，下游需求可能受到抑制，出现短期调整。投资者应关注市场回调后的换手机会，同时留意供应端变化及地缘政治局势的进一步发展。