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沪铜周度报告总结

核心内容

上周沪铜价格呈现偏强震荡态势，主力合约CU2506收于76,140元/吨，周涨幅为1.9%。价格波动区间为74,900-76,490元/吨，市场交投活跃，主要受到宏观情绪缓和与产业基本面支撑的影响。

主要观点

宏观面分析

• 美国对华关税：目前已增至245%，但市场对短期全面升级的担忧有所缓和。
• 关税影响：若关税完全落地，可能拖累全球GDP增速并推升美国CPI，从而限制美联储降息空间。
• 国内市场预期：市场对国内刺激政策有较高预期，但短期内更可能加速存量政策（如设备更新、新能源支持），而非推出大规模增量刺激。

产业基本面分析

• 矿端矛盾加剧：TC（加工费）跌至负值，表明矿冶供应失衡，新冶炼产能投产进一步加剧了这一状况，预计年内难以缓解。
• 再生铜供应缺口扩大：美国货源断供叠加欧洲供应收缩，导致再生铜供应紧张。
• 精废价差低位：刺激了精铜替代消费，同时下游补库需求增强，推动库存持续去化。

库存情况

• SHFE铜库存：截至4月18日，SHFE铜库存为17.16万吨，周降1.13万吨。
• SMM全国库存：同期SMM全国主流地区铜库存为23.34万吨，周降3.38万吨。
• 库存趋势：库存连续7周去库，较年内高位回落14.36万吨，显示市场供需关系持续改善。

关键信息

• 沪铜价格在宏观情绪和产业基本面的双重支撑下表现偏强。
• 短期内价格预计将维持偏强震荡走势，缺乏显著的宏观推动因素。
• 产业端的供应紧张和库存去化为铜价提供了支撑，但需关注后续政策和市场变化。

图表说明

• 图1：沪铜期货价格走势
  图片显示了沪铜期货价格的近期走势，反映了价格偏强震荡的趋势。
  图片来源：文华财经行情软件

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