> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市日评总结 | 2026.04.15 ## 核心内容 2026年4月15日，铜价维持偏强震荡走势，主要受到宏观环境和基本面因素的双重支撑。尽管市场风险情绪有所回升，但铜价进一步上涨的动力减弱，投资者需关注潜在的回调机会。 ## 主要观点 ### 宏观环境 1. **美伊谈判重启**：特朗普表示美伊可能在两天内重启谈判，引发市场对中东局势缓和的预期，推动油价下跌至90美元以下，提振美欧股市。 2. **美国PPI数据**：美国3月PPI同比上涨4%，环比上涨0.5%，虽低于预期，但仍高于联储目标。贝森特预测中东战争将很快结束，经济维持强劲增长，可能达到3-3.5%。 3. **全球经济展望**：国际货币基金组织（IMF）将2026年全球经济增长预期下调至3.1%，警告战争和高油价持续可能进一步拖累经济增速。 ### 基本面分析 1. **美国进口套利窗口重开**：CL现货升水快速反弹至160-170美元，表明市场开始炒作美国铜232关税问题。美商务部预计在7月前公布调查结论，关税预期可能支撑CL升水结构持续至6月后。 2. **湿法铜减产风险**：智利铜会指出，矿产紧张和硫酸供应短缺可能引发湿法铜减产。刚果因硫酸短缺已减少钴生产，中东炼厂恢复生产仍需数月。中国自5月起禁止硫酸出口，可能加剧智利硫酸供应缺口。 3. **国内铜价走势**：铜价大涨回到10万以上，沪铜现货进口转为亏损，精废杆价差扩大至2000元，显示下游需求有所减弱。然而，现货对5月报升水30元，说明可交割现货仍偏紧，国内去库力度远超往年，成为支撑价格走强的关键。 4. **进口数据变化**：3月中国未锻造铜及铜材进口量为41.5万吨，同比下降5.5万吨。一季度累计进口111.5万吨，同比减少18.5万吨。由于中国精铜产量同比大增25万吨，进口需求减少。但自3月以来进口窗口打开，预计4月后进口将明显回升，出口则有所减少。 ## 关键信息 - **市场风险情绪**：美伊谈判重启，市场风险偏好回升，但铜价反弹至高位后进一步上涨动力减弱。 - **关税与供应干扰**：美国铜232关税调查可能持续影响市场情绪，同时硫酸供应紧张或导致湿法铜减产，成为铜价支撑因素。 - **国内供需变化**：国内铜价上涨后下游买盘减弱，现货进口亏损，但库存去化力度强劲，支撑铜价维持高位。 - **未来展望**：4月后中国进口将回升，出口减少，需关注价格结构是否转弱，以及关税和减产炒作的兑现情况。 ## 投资建议 - **短期策略**：铜价维持偏强震荡，但需警惕回调风险，建议采取回调短多策略。 - **关注点**：美伊谈判进展、美国铜232关税调查结果、硫酸供应情况、国内现货需求变化及库存去化趋势。 ## 资料来源 - WIND - Mysteel ## 免责声明 本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性和完整性。报告仅用于研究交流，不构成投资建议。投资者应谨慎决策，自行判断风险。未经授权，不得修改、复制或发布本报告内容。