铜周报总结
核心观点
本报告指出，铜市场在2025年7月4日当周呈现以下核心观点：
- 供应端收紧：LME及沪铜库存自2月以来均下降66%，库存偏紧对价格形成支撑。
- 冶炼厂亏损：铜精矿加工费（TC）首轮长单报-15美元/吨，冶炼厂全面亏损，面临减产压力。
- 下游需求疲软：高铜价抑制了下游订单，传统消费淡季进一步加剧了现货市场的压力。
- 关税预期扰动：美国对进口铜加征关税的预期影响了贸易流向，若政策落地可能抑制全球需求。
- 短期铜价走势：在宏观情绪偏暖和供应收紧的背景下，铜价短期偏强震荡；但需警惕淡季需求疲软及关税政策落地后的回落风险。
市场数据概览
铜期货盘面数据（周度）
| 品种 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓（吨） |
成交（吨） |
| 沪铜主力 |
79730 |
-0.24% |
215738 |
100562 |
| 国际铜 |
70990 |
-0.36% |
5504 |
5378 |
| LME铜3个月 |
9951.5 |
0.56% |
239014 |
13441 |
| COMEX铜 |
513.6 |
0.59% |
118269 |
31757 |
铜现货数据（周度）
| 品种 |
单位 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 上海有色#1铜 |
元/吨 |
80535 |
410 |
0.51% |
| 上海物贸 |
元/吨 |
80425 |
265 |
0.33% |
| 广东南储 |
元/吨 |
80410 |
230 |
0.29% |
| 长江有色 |
元/吨 |
80580 |
280 |
0.35% |
| 上海有色升贴水 |
元/吨 |
115 |
5 |
4.55% |
| 上海物贸升贴水 |
元/吨 |
35 |
-35 |
-50% |
| 广东南储升贴水 |
元/吨 |
75 |
-15 |
-16.67% |
| 长江有色升贴水 |
元/吨 |
135 |
45 |
50% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 |
美元/吨 |
87.61 |
-232.22 |
-72.61% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 |
美元/吨 |
7 |
-31.42 |
-81.78% |
铜进口盈亏与TC数据（周度）
| 品种 |
单位 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 铜进口盈亏 |
元/吨 |
-959.86 |
2030.03 |
-67.9% |
| 铜精矿TC |
美元/吨 |
-43.33 |
-0.2 |
0.46% |
| 铜铝比 |
比值 |
3.8601 |
0.0323 |
0.84% |
| 精废价差 |
元/吨 |
1705.21 |
-259.68 |
-13.22% |
铜库存（周度）
| 品种 |
单位 |
最新价（吨） |
周涨跌（吨） |
周涨跌幅 |
| 沪铜仓单:总计 |
吨 |
22307 |
-3039 |
-11.99% |
| 国际铜仓单:总计 |
吨 |
3404 |
1905 |
127.08% |
| 沪铜库存 |
吨 |
81550 |
-19264 |
-19.11% |
| LME铜注册仓单 |
吨 |
61325 |
3675 |
6.37% |
| LME铜注销仓单 |
吨 |
33950 |
325 |
0.97% |
| LME铜库存 |
吨 |
95275 |
4000 |
4.38% |
| COMEX铜注册仓单 |
吨 |
102553 |
-6004 |
-5.53% |
| COMEX铜未注册仓单 |
吨 |
118401 |
19067 |
19.19% |
| COMEX铜库存 |
吨 |
220954 |
13063 |
6.28% |
| 铜矿港口库存 |
万吨 |
48.7 |
-2.7 |
-5.25% |
| 社会库存 |
万吨 |
41.82 |
0.43 |
1.04% |
中游产量与产能利用率（月度）
精炼铜产量（2025-05-31）
- 当月值：125.4万吨
- 当月同比：+13.6%
- 累计值：605.3万吨
- 累计同比：+8%
铜材产量（2025-05-31）
- 当月值：209.6万吨
- 当月同比：+13.4%
- 累计值：953.7万吨
- 累计同比：+6.2%
产能利用率（2025-05-31）
| 品种 |
总年产能（万吨） |
产能利用率 |
当月环比 |
当月同比 |
| 精铜杆产能利用率 |
1584 |
62.5% |
-5.32% |
+9.63% |
| 废铜杆产能利用率 |
819 |
28.93% |
-1.23% |
-2.64% |
| 铜板带产能利用率 |
359 |
70.28% |
-1.77% |
+2.4% |
| 铜棒产能利用率 |
228.65 |
53.49% |
-4.14% |
-1.33% |
| 铜管产能利用率 |
278.3 |
82.6% |
-4.67% |
+1.88% |
总结
综上所述，当前铜市场受库存下降、TC加工费亏损及下游需求疲软等因素影响，短期铜价偏强震荡，但面临关税政策落地及淡季需求的下行压力。市场参与者应关注库存变化、TC走势及政策动向，以应对铜价的潜在波动。
