> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场总结（2026年7月22日） ## 核心内容 2026年7月22日，铜价在高位震荡运行，市场情绪偏谨慎。沪铜主力合约当日收于105820元/吨，较前一交易日下跌0.34%；夜盘收于105940元/吨，较昨日午后收盘下降0.16%。现货市场方面，1#电解铜升水395元/吨，较前一日上涨35元/吨，市场呈现Back结构，当月进口亏损520-630元/吨。 ## 主要观点 - **价格走势**：铜价受多重因素支撑，维持高位运行，但下游需求疲软，对高铜价接受度低，市场整体呈现震荡格局。 - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡局势持续紧张，美国威胁对伊朗基础设施进行打击，伊朗亦表示将对等报复，局势可能对铜价造成一定压力。 - **供应端**： Grupo Mexico第二季度铜产量同比下降3.7%，但公司维持全年产量指引不变。国内电解铜库存下降，显示现货供应偏紧。 - **消费端**：国内铜材产量同比减少4.4%，终端需求整体走弱，仅电网、储能等板块略有支撑。海外终端也同步进入淡季，采购意愿偏低。 - **库存与仓单**：LME与SHFE库存均有所下降，显示市场供需偏紧，但短期库存压力不大。SHFE仓单下降至32539吨，LME仓单降至284175吨。 - **套利与期权策略**：当前铜价处于多空博弈状态，建议暂缓套利操作，期权方面可考虑卖出看跌。 ## 关键信息 ### 期货行情 - 沪铜主力合约2026-07-22收于105820元/吨，跌幅0.34%。 - 夜盘沪铜主力合约收于105940元/吨，跌幅0.16%。 - 现货市场升水395元/吨，较前一日上涨35元/吨。 - 当月进口亏损520-630元/吨，显示进口铜成本较高。 ### 矿端与冶炼 - Grupo Mexico第二季度铜产量257,537吨，同比下降3.7%。 - 全球精炼铜市场5月供应过剩1.8万吨，前五个月累计供应过剩22.1万吨。 - 精炼铜表观消费量同比增长2.2%，显示消费端有一定韧性。 ### 消费情况 - 中国6月铜材产量216.40万吨，同比减少4.4%。 - 电力、家电、新能源车等下游行业需求分化，线缆、漆包线、铜管等传统消费板块需求走弱。 - 漆包线企业成品库存天数升至9.34天，库存压力上升。 - 再生铜下游线缆企业受益于精废价差，但新增订单稀缺。 ### 库存与仓单 - LME电解铜库存284175吨，较前一日减少6750吨。 - SHFE电解铜仓单32539吨，较前一日减少876吨。 - 国内电解铜现货库存10.73万吨，较前一周下降1.61万吨。 ### 市场策略 - **操作建议**：产业端建议按需采购，不追高囤货；贸易商可逢高减持现货库存。 - **风险提示**：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。 - **铜价区间**：建议以逢低买入套保为主，短期铜价区间在104000元/吨至104600元/吨。 ## 图表概览 - **TC价格**：持续深度负值，显示精炼铜成本压力。 - **SMM#1铜升贴水报价**：现货升水维持在较高水平。 - **精废价差**：价差走扩，再生铜相对有利。 - **铜品种进口盈亏**：进口亏损，显示进口铜成本高。 - **持仓与成交量**：铜主力合约持仓量与成交量变化不大，市场观望情绪浓厚。 - **当月合约与连三合约价差**：价差为-600元/吨，显示Back结构。 - **LME与SHFE库存**：库存下降，显示市场供需偏紧。 - **沪伦比**：维持在7.66左右，反映沪铜与伦敦铜价的相对关系。 ## 重要数据对比 | 项目 | 今日 | 昨日 | 上周 | 一个月 | |------|------|------|------|--------| | 现货(升贴水) - SMM: 1#铜 | 395 | 470 | 0 | 15 | | 升水铜 | 430 | 495 | 25 | 50 | | 平水铜 | 375 | 450 | -30 | -10 | | 湿法铜 | 335 | 395 | -40 | -50 | | 洋山溢价 | 112 | 108 | 89 | 63 | | LME (0-3) | -52 | -44 | -58 | -59 | | LME库存 | 284175 | 290925 | 302275 | 349225 | | SHFE库存 | 79909 | 100271 | 635894 | 633793 | | SHFE仓单 | 32539 | 33415 | 43944 | 77849 | | COMEX库存 | 635894 | 633793 | 617615 | 593333 | ## 分析团队 本期分析由华泰期货研究院团队完成，包括研究员： - 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047） - 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806） - 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579） ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。报告内容可能根据市场变化进行调整，未经许可不得擅自使用或转载。