20160522-中国银河-农林牧渔行业周报：种鸡复关时间表依然不明朗，继续增持_19页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结（2016年05月22日）

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现不佳，跌幅为0.85%，在申万28个子行业中排名第21。尽管部分子版块如农业综合和林业表现较好，但整体仍受宏观环境和行业供需影响。市场行情方面，沪深300小幅上涨0.11%，而生猪价格微涨1.04%，但猪市头均盈利下降5.16%。禽类养殖价格全面上涨，白羽肉鸡价格上涨1.14%，鸡苗价格也有所上升，但商品代价格维持在3元/羽左右。水产类产品中，海参和扇贝价格下跌，而罗非鱼价格上涨。

主要观点

禽类养殖：
- 由于国外禽流感影响，我国2016年一季度引种量仅为2.42万套，祖代鸡强制换羽7.02万套，在产存栏79.68万套。
- 预计2016年祖代鸡引种量将降至30万套左右，未来祖代鸡价格可能持续上涨。
- 父母代鸡苗报价已上涨至60元/套，但由于在产父母代存栏仍处于高位，毛鸡价格上涨可能延迟至第四季度或明年。
- 推荐关注：圣农、益生、民和、仙坛。
生猪养殖：
- 4月能繁母猪存栏小幅回升，接近三年来首次环比增加，表明母猪存栏见底回升趋势确立。
- 未来一年生猪供应依然偏紧，预计生猪价格将是未来股价的核心驱动力。
- 生猪养殖板块当前估值仅15x，仍有安全边际。
- 推荐关注：新希望、正邦科技、大北农。
饲料行业：
- 近期豆粕和玉米价格有所反弹，豆粕价格已触底，预计未来将小幅上涨。
- 原料价格上涨对大型饲料企业有利，因其库存成本相对较低，而小型企业议价能力较弱。
- 饲料行业销量全面上涨预计将在四季度或明年体现，盈利将持续向好。
- 推荐关注：金新农、海大集团。
转型个股：
- 好当家海参价格同比去年基本持平，但成本下降将使公司中报业绩大幅增长。
- 公司正在推进大健康、大消费、大美丽战略转型，从生产型企业向服务营销型升级。
- 推荐关注：好当家。

关键信息

农产品价格：
- 生猪均价20.4元/公斤，周上涨1.04%。
- 仔猪均价66.68元/公斤，周上涨0.66%。
- 白羽肉鸡均价7.98元/公斤，周上涨1.14%。
- 青岛鸡苗2.9元/羽，周上涨1.75%。
- 烟台鸡苗3.6元/羽，周上涨2.86%。
- 海参均价88元/公斤，周下跌2.22%。
- 扇贝均价6.6元/公斤，周下跌5.71%。
- 罗非鱼均价17元/公斤，周上涨6.25%。
重要资讯：
- 农业部发布《关于加强屠宰行业管理保障肉品质量安全的意见》，加强屠宰环节质量安全监管。
- 农业“三项补贴”改革全面推开，支持耕地地力保护和粮食适度规模经营。
- 农业部要求自2016年7月1日起，所有兽药产品需赋“二维码”实现全程追溯。
- 新希望六和在河北建成投产高端肉鸡全产业链项目，预计年销售收入85亿元。
- 好当家与上海莱博达成战略合作，推进大健康战略发展。
投资建议：
- 推荐评级：圣农、益生、民和、仙坛、新希望、正邦科技、大北农、金新农、海大集团、好当家。
- 谨慎推荐评级：部分公司可能因市场波动而面临一定风险，但仍具备增长潜力。
- 中性评级：部分公司表现稳定，但增长空间有限。
- 回避评级：部分公司表现不佳，可能面临较大风险。

盈利预测

重点标的盈利预测如下：

代码	简称	最新价	2014A EPS	2015A EPS	2016E EPS	2017E EPS	2014A PE	2015A PE	2016E PE	2017E PE
002688.SZ	金河生物	8.91	0.35	0.48	0.30	0.41	25	19	29	22
300119.SZ	瑞普生物	15.89	0.07	0.28	0.47	0.66	228	57	34	24
600195.SH	中牧股份	18.27	0.68	0.64	0.76	0.95	27	28	24	19
600201.SH	生物股份	27.19	1.43	0.85	1.14	1.46	19	32	24	18
002234.SZ	民和股份	33.03	0.21	-1.04	1.27	1.82	157	-32	26	18
002299.SZ	圣农发展	25.26	0.08	-0.37	1.07	1.82	302	-68	24	14
002458.SZ	益生股份	47.20	0.08	-1.43	1.54	2.26	590	-33	31	21
002385.SZ	大北农	8.38	0.48	0.28	0.26	0.33	17	30	32	25
002548.SZ	金新农	20.39	0.20	0.33	0.54	0.70	102	62	38	29
600467.SH	好当家	7.72	0.03	0.05	0.29	0.41	257	154	26	19

评级标准

推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
中性：未来6-12个月，行业或公司指数与市场平均回报相当。
回避：未来6-12个月，行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

分析师：张婧（执业证书编号：S0130513070001）
联系方式：
- 电话：（8610）66568757
- 邮箱：zhangjing_yj@chinastock.com.cn
联系人：史凡可
- 电话：（8510）83571363
- 邮箱：shifanke@chinastock.com.cn

覆盖股票范围

好当家（600467.SH）、圣农发展（002299.SZ）、益生股份（002458.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、大北农（002385.SZ）、中粮屯河（600737.SH）、中粮生化（000930.SZ）、大康牧业（002505.SZ）等。