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锌市场分析摘要

市场定位
2025年2月27日发布的紫金天风期货研究所锌市场报告指出，锌价呈现震荡偏弱走势。分析基于加工费上调、炼厂数量增加、全球供需过剩等因素，认为供应端压力加大，而下游需求虽有部分恢复，但总体乏力。

加工费与利润变化

1. 本周国产加工费涨至2740元/金属吨，环比上涨60元/吨。
2. 长期加工费预期升至3000元/金属吨以上，促使云南、四川等地炼厂复产。
3. 进口加工费维持25美元/干吨，进口窗口关闭，进口利润空间缩小。

供需分析

1. 供应端：3月炼厂复产计划导致产量预计增加33万吨，国产锌锭供应压力加大。
2. 需求端：镀锌、锌合金需求开工率虽上升，但订单较差，原料采购疲软。四季度全球锌供应过剩375万吨。

库存数据

1. 上海港口锌库存维持高位，国内库存周增17万吨，SHFE锌库总计85万吨。
2. LME锌库存保持平稳，无变化。锌价内外比值下降至1：8.22。

外部因素

1. 沪伦比值走低带动进口亏损；2月Lundin矿产 Zincgruvan锌矿产量创新高；WBMS数据印证锌市供需过剩。

💎 该报告认为短期内锌价呈现偏弱震荡态势。