20230209-广州期货-周度博览_PVC_复工复产进行时_PVC将迎来反弹_9页_1mb

PVC周度研究报告总结

核心内容

本报告对PVC市场进行了周度分析，重点围绕政策利好、供需变化、库存趋势及成本利润等方面展开。当前PVC市场处于弱现实与强预期交织的状态，整体价格呈现震荡偏多的格局。

主要观点

1. 政策预期支撑市场

• 两会前政策加持：房地产及基建行业作为PVC终端需求的主要来源，受到政策支持，尤其在春节假期较早的背景下，2月成为观察政策效果的关键月份。
• 防疫措施优化：两会前防疫政策的持续优化为市场提供了积极信号，增强了投资者对经济复苏的信心。
• 房地产融资改善：2023年1月房地产企业非银融资总额同比下降33.1%，但部分房企境外债发行已重启，显示融资环境逐步改善。

2. 基本面支撑盘面

• 低估值与低利润：PVC价格冲高回落，生产利润降至亏损边缘，但低估值与低利润为市场提供了支撑，短期内下跌空间有限。
• 开工率维持高位：国内PVC行业整体开工负荷率78.51%，电石法与乙烯法开工率分别为77.16%和83.35%，均环比略有提升，显示生产端稳定。

3. 需求逐步恢复

• 复工复产进行时：随着春节假期结束，下游制品企业逐步恢复生产，市场内现货刚需有所好转。
• 成交数据回升：2月5日十大城市商品房成交面积当周值为40.8万平方米，环比大幅上升，显示房地产市场复苏迹象。

4. 库存趋势分析

• 社会库存维持高位：截至2月3日，社会库存为61.67万吨，节后面临季节性累库压力。
• 去库拐点预期：预计3月初库存将出现去库拐点，库存压力逐步缓解。

5. 成本端有所缓解

• 电石价格回落：电石市场价格个别下调，整体稳定，部分电石企业出货有所好转，库存压力减小。
• 电石到厂价区域差异：各地PVC企业电石到厂价格存在区域差异，山东主流接收价为4070-4230元/吨，河南地区价格较低，为3900元/吨。

6. 价差与基差走强

• 基差与价差小幅走强：PVC价差及基差表现积极，显示市场对后续需求的乐观预期。

7. 市场建议

• 逢低布局多单：考虑到基本面支撑及政策利好，建议在6150-6200附近单边布局PVC多单，短期继续向下的空间有限。

关键信息

• PVC价格：截至2月8日，PVC收于6214元/吨，环比下跌0.08%。
• 房地产政策：2023年各地房地产政策持续出台，核心城市房价可能较快反弹。
• 需求恢复：节后需求逐步重启，2-3月份多空逻辑可能反复切换。
• 库存预期：3月初预计出现库存去化拐点。
• 电石价格：部分电石企业出货好转，电石到厂价区域差异明显。
• 政策利好：两会前政策端仍存利好，宏观面支撑需求预期。

风险提示

• 需求被证伪：若房地产市场复苏不及预期，可能影响PVC需求，导致价格下行。

投资咨询资格

• 资格编号：证监许可【2012】1497号
• 分析师信息：薛晴，期货从业资格：F3035906，投资咨询资格：Z0016940，邮箱：xue.qing@gzf2010.com.cn

联系方式

• 研究中心：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
• 联系电话：
  • 金融衍生品研究团队：(020) 22836116
  • 金属研究团队：(020) 22836117
  • 化工能源研究团队：(020) 22836104
  • 创新研究团队：(020) 22836114
  • 农产品研究团队：(020) 22836105

业务单元一览

• 交易结算会员单位：大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心、中国金融期货交易所。
• 主要业务：商品期货和期权、金融期货、资产管理、银行间债券市场交易、风险管理子公司业务。
• 分公司与营业部信息：包括上海、杭州、苏州、深圳、佛山、东莞、清远、肇庆、北京、湖北、山东、青岛、四川等地的分支机构联系方式及办公地址。

总结

PVC市场在两会前政策支持及复工复产背景下，呈现弱现实与强预期并存的态势。短期来看，价格下跌空间有限，建议逢低布局多单。未来需重点关注房地产成交数据及库存去化速度，政策端和市场预期将继续主导价格走势。