20220419-东兴证券-房地产第15周周报_疫情冲击拖累销售复苏_政策支持开始走向高能级城市_30页_1mb

房地产第15周周报总结

核心内容概述

本周房地产行业面临多重挑战，包括疫情对销售的持续冲击、融资环境的恶化以及土地市场的下行趋势。然而，政策支持力度逐渐加强，尤其是对高能级城市的倾斜，为行业复苏提供了契机。分析师陈刚认为，在当前形势下，持有高信用的房企更具投资价值。

主要观点

• 市场表现：本周A股和H股地产板块均表现弱于大盘，A股地产指数下跌2.90%，H股地产指数下跌1.81%。
• 销售情况：新房销售持续下滑，45城商品房销售面积同比-53.8%，二手房成交面积同比-34.9%。
• 去化周期：新房去化周期持续上升，15城商品房去化周期达769天，较上月增加151天。
• 土地市场：土地成交面积和总价同比大幅下降，土地成交溢价率降至0.4%，显示市场信心不足。
• 融资压力：地产债和信托融资规模同比大幅下滑，境内地产债发行规模同比-50.6%，境外地产债同比-57.2%，房地产信托同比-75.0%。
• 政策转向：中央对房地产调控态度明显转向支持，货币政策持续发力，地方政策逐步向高能级城市倾斜，如苏州、南京和上海临港片区放松限购。
• 投资建议：推荐高信用房企如万科A、保利发展、金地集团，同时建议关注经营稳健的民营房企龙头如龙湖集团、碧桂园。

关键信息

市场行情

• A股地产指数：本周涨幅-2.90%，上周涨幅1.64%，近12周累计涨幅8.45%。
• H股地产指数：本周涨幅-1.81%，上周涨幅10.65%，近12周累计涨幅-8.29%。
• A股与H股表现：均弱于大盘，显示市场整体情绪偏弱。

新房销售

• 45城商品房销售面积：本年累计同比-35.3%，本月累计同比-53.8%，上月同比-41.7%。
• 一线城市表现：新房销售同比-61.8%，三四线城市同比-59.6%。
• 去化周期：15城商品房去化周期达769天，三四线城市去化周期最长。

二手房销售

• 16城二手房成交面积：本年累计同比-31.4%，本月累计同比-34.9%，上月同比-30.3%。
• 一线城市表现：二手房成交面积同比-32.1%，三四线城市同比-45.4%。

土地市场

• 土地供应与成交：100大中城市土地成交面积同比-40.1%，土地供应面积同比-31.0%。
• 土地溢价率：100大中城市土地成交溢价率0.4%，较上周上升0.2个百分点。
• 土地总价：本年累计同比-56.8%，显示市场整体低迷。

融资情况

• 境内地产债：本年累计发行规模同比-50.6%，本月累计同比-80.9%。
• 境外地产债：本年累计发行规模同比-57.2%，上月同比9.4%。
• 房地产信托：本年累计发行规模同比-77.8%，本月累计同比-75.0%。

投资策略

• 政策支持：中央政策基调转向支持，货币政策和地方调控持续发力。
• 市场复苏预期：部分城市已有回暖迹象，但疫情反复仍可能影响复苏进程。
• 高信用房企：推荐持有高信用房企，因其在销售端和融资端更具优势。
• 关注民营房企：建议持续跟踪经营稳健的民营房企龙头，如龙湖集团、碧桂园。

风险提示

• 行业政策落地不及预期
• 盈利能力继续下滑
• 销售不及预期

分析师信息

• 陈刚：清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于公司股价相对于市场基准指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于市场基准指数的表现，分为看好、中性、看淡。

联系方式

• 东兴证券研究所
  北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033
  上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082
  深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038
  电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
  传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526