20250901-开源证券-伊利股份-600887.SH-公司信息更新报告_2025Q2业绩表现稳健_盈利能力有望持续提升_4页_892kb

伊利股份（600887.SH）2025年中报投资分析总结

1. 公司概况与评级

伊利股份发布2025年中报，收入619.3亿元，同比增长3.4%；归母净利润72.00亿元，同比下降4.4%。2025Q2业绩符合预期，收入289.1亿元，同比增长5.8%，归母净利润23.26亿元，同比增长44.6%。分析师维持“买入”评级，当前股价对应PE 16.7-15.5倍。

2. 业绩分析

• 2025H1总体增长乏力，但Q2显著改善。
• 毛利率34.2%，同比增长0.6pct；销售费用率降至19.9%，同比下降0.7pct；各项费用相对稳定。

3. 业务表现

• 液奶业务：同比略降，但环比改善，受益于结构调整和渠道布局。
• 奶粉业务：同比增长9.7%，市占率达18.1%，婴配粉和成人粉市占率分别提升。
• 冷饮业务：增长强劲，同比+38.0%，稳居市场第一，渠道库存健康。

4. 未来展望与财务预测

全年行业供需有望改善，公司通过多元品类布局和国际化持续优化结构。预计2025-2027年归母净利分别为108.1亿、116.4亿、124.1亿元，EPS 1.71-1.96元，净利率逐步上升至9.6%。毛利率稳定在34.2%以上。

5. 风险与关键点

重大风险包括宏观经济波动、市场拓展不达预期及原料价格波动。核心优势是盈利能力改善与结构优化，推荐买入。