20220213-广州期货-一周集萃_粕类_南美天气炒作仍存_豆粕短期维持偏强走势_10页_3mb

粕类市场研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于近期粕类市场行情，重点分析了南美天气、供需变化、库存情况及价格走势，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

• 市场走势：豆粕和菜粕本周均呈现上涨趋势，豆粕05合约收盘价3745元/吨，周涨幅达10.86%；菜粕05合约收盘价3423元/吨，周涨幅为8.29%。
• 天气影响：南美天气尚未改善，巴西和阿根廷大豆产量下调，巴西大豆产量减少500万吨，阿根廷减少150万吨，影响未来大豆收获及出口。
• 出口动态：巴西大豆装船量环比下滑50%，美豆出口因巴西大豆到港延迟而受到部分买家转向采购美豆的影响。
• 供应端变化：节后油厂开工逐渐恢复，豆粕供应有所增加，但整体仍偏紧。
• 需求端支撑：下游需求以刚需为主，生猪存栏维持高位，但养殖利润仍处于亏损阶段。
• 库存情况：豆粕及菜粕库存整体走低，全国豆粕库存下跌21%，显示市场供应紧张。
• 成本与利润：压榨利润整体回升，大连进口大豆压榨利润环比上涨72%，显示成本端支撑增强。
• 价差表现：豆粕与菜粕价差均走阔，豆粕5-9合约价差57，菜粕5-9合约价差226，反映市场预期差异。

关键信息

一、行情回顾

• 豆粕05合约上涨10.86%，菜粕05合约上涨8.29%。
• 豆粕和菜粕走势偏强，主要受南美天气及市场预期影响。

二、供给分析

• 南美产量下调：巴西大豆产量下调500万吨，阿根廷下调150万吨，全球大豆产量下调870万吨。
• 巴西收获进度：巴西大豆整体收获进度达17.1%，阿根廷处于关键种植期。
• 出口数据：巴西大豆装船量环比下滑50%，美豆出口量减少2%，美豆12月压榨量环比上调4%。

三、需求分析

• 生猪存栏高位：生猪存栏维持高位，但养殖利润仍为亏损，以刚需补库为主。
• 饲料产量稳定：饲料产量较稳定，但豆粕日度提货量同比下跌15.7%。
• 下游需求：菜粕需求较清淡，但短期受供应偏紧支撑。

四、库存变化

• 菜粕库存：油厂菜粕库存4.63万吨，较上周持平。
• 豆粕库存：全国豆粕库存为27.33万吨，环比下跌21%。

五、成本与利润

• 压榨利润：大连进口大豆压榨利润环比上涨72%，显示成本端支撑增强。
• 油菜籽利润分化：进口和国产油菜籽压榨利润存在分化。

六、价差表现

• 豆粕基差：豆粕基差走阔至459.43，莱粕基差走阔至-71。
• 合约价差：豆粕5-9合约价差走阔至57，菜粕5-9合约价差走阔至226。

七、行业动态与重点关注

• 巴西产量下调：CONAB将巴西2021/22年度大豆产量下调约1500万吨。
• 巴拉圭产量：巴拉圭大豆产量下调26%，较上年减少36%，单产较差。
• 美豆出口：美豆出口因巴西大豆到港延迟而受到部分买家转向采购美豆的影响。
• 全球经济影响：美国通胀率创新高，美联储加息预期增强，可能影响全球大宗商品走势。

操作建议

• 豆粕：下周或维持偏强震荡运行，05合约预计在3700-3850元/吨区间运行，建议短线轻仓操作。
• 菜粕：关注上方3500点附近压力位，短期维持震荡整理。

风险因素

• 南美天气变化
• 美豆出口情况
• 巴西大豆出口动态
• 疫情变化
• 下游饲企需求变化

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联系信息

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