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沪铝周报（3.6~3.10）总结

核心内容概述

本周沪铝期货市场整体呈现弱势震荡调整态势，主要受到俄乌冲突及欧洲能源价格攀升的影响，导致俄铝出口和运输受阻，欧洲电解铝减产预期升温。同时，国内消费疲软，库存增加，进一步压制铝价走势。此外，美国硅谷宏观消息对市场情绪产生短期压制作用。

主要观点

• 铝价走势：沪铝上周主力下跌2.75%，周五收盘价为18265元/吨，整体处于供需双弱的背景下。
• 国际市场：LME库存变化不大，维持在548375吨，而SHFE库存周内上涨8289吨至310888吨。显示全球铝市场整体去库趋势不明显，国内库存压力有所增加。
• 基本面分析：铝土矿、氧化铝和铝棒等上下游环节均出现库存变化，铝土矿进口量有所波动，氧化铝库存和价格也受到市场供需影响。
• 市场结构：国外铝市场处于现货贴水结构，而国内则呈现升水状态，反映国内外市场供需差异。进口利润为亏损200元/吨，显示进口成本高于国内价格，不利于进口铝的流入。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铝期货上周下跌2.75%，周五收盘18265元/吨。
• 市场情绪受俄乌冲突和欧洲能源价格影响，欧洲电解铝减产忧虑升温。
• 美国硅谷宏观消息对市场短期走势形成压制。

二、基本面分析

1. 供需平衡表

• 供需双弱背景下，铝价持续震荡。
• 国内消费进入旺季，但整体仍偏疲软。

2. 铝土矿

• 铝土矿进口量出现波动，可能受到地缘政治和运输限制的影响。

3. 氧化铝

• 氧化铝库存有所变化，价格也受到影响。
• 氧化铝价格走势与市场供需关系密切相关。

4. 铝棒

• 铝棒库存变化显示市场需求疲软，库存压力有所上升。

三、市场结构

1. 期现价差

• 国外处于现货贴水结构，而国内则为升水，反映国内外市场供需差异。
• 期现价差变化可能影响套利交易和市场投机行为。

2. 进口利润

• 进口利润亏损200元/吨，表明进口铝在当前价格体系下缺乏竞争力。
• 进口亏损可能抑制进口量，对国内市场供应形成一定支撑。

总结

本周沪铝市场在外部冲突和能源价格影响下，整体走势偏弱，库存压力显现。国内外市场结构差异明显，国外贴水、国内升水，进口利润亏损进一步限制了进口铝的流入。建议投资者关注后续地缘政治和能源价格变化，以及国内消费回暖情况，以判断市场走势。