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川财证券研究所晨报总结（2023年3月13日）

一、核心内容概述

本次晨报聚焦于宏观经济、市场策略、能源行业及政策动态，涵盖国内外热点事件及行业研究分析，重点分析社融数据、A股市场表现、能源供应与新能源发展、半导体产业趋势及区域经济数据。

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二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济与社融数据

• 新增社融大幅超预期：2023年2月新增社融3.16万亿元，同比多增5928亿元，社融存量增速达到9.9%，较上月回升0.5个百分点。
• 信贷结构改善：企业部门信贷需求强于居民部门，其中企业中长期贷款需求大幅改善，票据融资减少表明实体融资需求增强。
• 经济复苏信心充足：良好的社融数据表明宏观经济恢复良好，稳增长政策效果显著。

2. 市场策略与趋势

• A股市场承压：上周三大指数回落，北向资金净流出105.98亿元。受美联储加息预期升温及硅谷银行流动性危机影响，全球股市出现较大回落。
• 人民币汇率压力：离岸人民币汇率逼近“7”，对A股构成一定压力。
• 投资方向建议：关注“一带一路”、数字经济、国企改革等方向。

3. 能源与电力行业分析

• 能源保供仍是重点：国家发改委强调加强能源产供储销体系建设，重点推进大型风电光伏基地建设，保障煤炭、天然气、电力等能源互济互保。
• 电力指数下跌：本周电力指数下跌2.45个百分点，但随着用电需求增长，火电企业盈利有望改善。
• 新能源发展提速：风光大基地建设稳步推进，新能源发电占比将持续增长，建议关注优质新能源运营企业。

4. 风险提示

• 原材料价格波动：可能影响企业盈利。
• 政策推进不及预期：可能对行业发展造成影响。
• 电价上涨不及预期：可能削弱新能源竞争力。

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三、其他行业与政策动态

1. 硅谷银行破产事件

• 硅谷银行破产引发市场担忧，部分风投机构支持其声明，初创企业开始将资金转换为更安全的资产。

2. 国家统计局表态

• 国家统计局对2023年经济运行整体好转、实现5%左右增长目标有信心，强调统计真实性与全国经济普查。

3. 碳中和与绿色金融进展

• 浙江省发布“十大碳汇树种”，推动碳汇造林。
• 多家央企总部实现“碳中和”或100%绿电办公，如中国海油、三峡集团、国家电投等。
• 协鑫首个零碳总部基地落地。

4. 半导体产业动态

• 全球头部晶圆厂扩产，台积电、英特尔、三星、美光等计划加大投资。
• 中国半导体设备企业取得进展，建议关注芯源微、新莱应材等标的。

5. 区域经济数据

• 四川CPI数据：2023年2月四川CPI同比上涨0.6%，环比下降0.8%，1-2月平均上涨1.5%。

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四、研究报告重点

1. 电力周报

• 能源供应加强，风光建设稳步推进，能源保供仍是重点。
• 煤炭供给平稳，库存高位，动力煤价格回落，火电企业盈利改善。
• 新能源发电占比将持续增长，建议关注优质新能源运营企业。

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五、分析师声明与评级

• 分析师：张卓然，执业证书：S1100522070001。
• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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六、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经许可不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性与完整性。
• 报告观点不构成投资建议，投资者需自行判断与咨询专业顾问。
• 报告版权归属川财证券研究所，未经授权不得使用。

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七、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资，现为多家大型企业共同持股的证券公司。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府部门提供专业研究服务。