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二级资本债周度数据跟踪总结（20260615-20260619）

核心内容

本周（2026年6月15日至6月19日）二级资本债市场整体表现如下：

• 一级市场：无新发行二级资本债。
• 二级市场：周成交量合计约2905.27亿元，较上周减少228.08亿元。
• 成交活跃券：成交量前三为26工行二级资本债03BC（335.62亿元）、26中行二级资本债02BC（268.64亿元）和26工行二级资本债02BC（170.38亿元）。
• 地域分布：成交量前三为广东省（2455.56亿元）、甘肃省（169.75亿元）和贵州省（129.35亿元）。
• 收益率变动：5Y、7Y和10Y二级资本债的到期收益率均出现不同程度的下降，其中10Y债券的收益率下降幅度最大，为-8.42BP；5Y和7Y债券的收益率分别下降-5.80BP和-7.70BP。
• 估值偏离度：折价成交比例高于溢价成交，折价幅度大于溢价幅度。

主要观点

1. 成交量与市场活跃度

• 本周二级资本债整体成交量有所下降，但仍有部分券种表现活跃。
• 26工行、26中行等大型银行的二级资本债继续占据成交量前列，显示市场对大型银行债券的偏好。

2. 地域分布

• 广东省以2455.56亿元的成交量位居首位，表明广东省在二级资本债市场中占据主导地位。
• 甘肃省和贵州省分别以169.75亿元和129.35亿元的成交量紧随其后，显示出区域性市场活跃度。

3. 到期收益率变动

• 不同期限和评级的二级资本债收益率均出现下降，反映出市场对二级资本债的估值趋于乐观。
• 10Y债券收益率下降幅度最大，可能与长期利率预期下降有关。

4. 估值偏离度

• 折价个券：折价率前三为25江苏长江商行二级资本债01（-0.7863%）、25稠州商行二级资本债02（-0.7586%）和24浦发银行二级资本债02B（-0.6955%），其余折价率均在-0.68%以内。
• 溢价个券：溢价率前三为18阜新银行二级01（0.0295%）、22余杭农商二级01（0.0115%）和21徽商银行二级01（0.0109%），其余溢价率均在0.11%以内。
• 折价和溢价个券的中债隐含评级以AAA-、AA+和AA为主，地域分布以北京市、上海市、广东省居多。

关键信息

• 折价成交：整体折价成交比例大于溢价成交，折价幅度也大于溢价幅度，表明市场对部分券种存在一定的低估。
• 主要成交券种：包括26工行、26中行、26建行、26交行、26兴业银行等大型银行的二级资本债。
• 地域分布：广东省为主要成交地区，其次是北京市和上海市。
• 风险提示：Choice和Wind信息更新可能存在延迟，数据披露也可能不全。

数据来源

• 数据来源：Choice，东吴证券研究所

投资评级标准

• 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，与基准指数（如沪深300指数、标普500指数等）进行比较。

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