20250715-国金证券-票息资产热度图谱_绝对收益低位分布_20页_3mb

截至2025年7月14日，存量信用债整体估值收益率普遍上行，利差分布区域差异显著。公募城投债中，江浙地区收益率较低（低于2.4%），贵州区县级收益率超过4.5%，广西、云南、甘肃等地利差较高。收益率上行以3-5年品种为主，幅度较大的包括湖北省级非永续债券等。私募城投债在沿海省份（如上海、浙江、广东）收益率较低，贵州地级市收益率较高，陕西、云南、甘肃等地利差偏高，收益率普遍上行，贵州地级市非永续债券上行5.8BP。产业债方面，民企和地产债估值收益率及利差整体较高，非金融非地产产业债1年内私募非永续品种平均上行9.7BP，地产债国企私募非永续品种全线上，1年内上行4.1BP。金融债中，租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债收益较高，收益率普遍上行，3年以上城商行二级资本债收益率上行12.3BP。整体风险包括统计数据失真、信用事件冲击及政策不确定性。