> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债市场总结（截至2026年6月22日） ## 核心内容概述 本报告分析了截至2026年6月22日的存量信用债估值收益率及利差分布情况，涵盖了城投债、产业债、金融债等主要类型。整体来看，信用债市场收益率呈现下行趋势，但不同区域、发行方式及品种表现存在显著差异。 --- ## 城投债 ### 估值收益率分布 - **公募城投债**： - 江浙两省加权平均估值收益率均低于2.1%。 - 收益率超过3.5%的城投债出现在黑龙江省级、贵州地级市。 - 云南、甘肃、陕西等地利差较高。 - **私募城投债**： - 上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率低于2.35%。 - 收益率高于3%的品种出现在贵州地级市、甘肃区县级、云南区县级。 - 广西、黑龙江、青海等地利差也较高。 ### 收益变动情况 - 公募城投债总体小幅下行，其中： - 1年内贵州地级市非永续债下行22.4BP； - 1-2年贵州区县级非永续债下行10.8BP； - 2-3年陕西省级非永续债下行7.4BP； - 3-5年甘肃地级市非永续债下行6.2BP。 - 私募城投债1年以上品种收益率以下行为主，具体有： - 3-5年北京省级非永续债下行22.4BP； - 1年内河北地级市永续债下行10.8BP； - 1-2年甘肃省级非永续债下行7.4BP； - 3-5年湖北省级非永续债下行6.2BP。 --- ## 产业债 - **估值收益率及利差**： - 民企地产债和产业债整体高于其他品种。 - 非金融非地产类产业债收益率表现分化： - 1年期以内国企品种收益率上行； - 其余期限品种普遍下行，其中2年期以内民企公募非永续品种收益率降幅超过3BP，表现突出。 - 地产债方面，各品种收益率全线下行，2-3年期品种下行幅度更大，其中国企私募非永续品种收益率下行达4.9BP，修复力度强于产业债。 --- ## 金融债 - **估值收益率及利差较高品种**： - 城农商行资本补充工具、租赁公司债、证券公司次级债。 - **收益率变动情况**： - 租赁债各品种收益率多窄幅波动。 - 商金债收益率降幅整体偏低，各期限下行幅度均在2.6BP以内。 - 银行次级债中，2年以上品种表现亮眼，尤其是2-3年城农商行二级资本债收益率下行超7BP。 - 证券公司债及次级债中，3-5年私募非永续次级债收益率上行近7BP。 --- ## 风险提示 - 数据可能存在失真； - 信用事件可能冲击债市； - 政策预期存在不确定性。 --- ## 图表说明 - **图表1**：存量信用债加权平均估值收益率（单位：%）； - **图表2**：存量信用债加权平均利差（单位：BP）； - **图表3**：存量信用债加权平均估值收益率较上周变动（单位：BP）； - **图表4**：存量信用债加权平均利差较上周变动（单位：BP）； - **图表5**：公募城投债加权平均估值收益率（单位：%）； - **图表6**：公募城投债加权平均利差（单位：BP）。 --- ## 数据说明 - 估值收益率计算以个券存量规模为权重； - 含权债剩余期限和估值收益率均以行权前剩余期限为准； - 剔除估值收益率在20%以上的存量券； - 短期限品种收益率可能高于长期限品种，非永续品种收益率可能高于永续品种。