2022-03-21-莫尼塔投资-宏观周报_强势的制造业投资后续如何_6页_1023kb

制造业投资分析总结

制造业投资高增长原因

• 低基数效应：2020年较低的制造业投资增速为2021年1-2月高增长提供了支撑。
• 重大项目提前开工：各地重大项目投资提前，产业项目占比超30%，包括新能源汽车和集成电路等，带动高技术产业投资34.4%增长。
• 技术改造投资加速：制造业技改投资同比增长27.2%，反映绿色化和智能化转型。
• 外需强劲：1-2月出口增长16.3%，保持高增长。
• 内需改善：基建发力和1-2月消费不弱，边际改善支撑制造业投资。

制造业投资后续风险

• 基数上升：1-2月高增速后，累计基数趋于提升，未来增速可能逐步回落。
• 企业盈利压力：PPI下行导致企业盈利承压，影响自有资金投资，企业盈利支撑不足。
• 其他因素：制度预期与现实不足，疫情和房地产低迷拖累内需。

其他相关领域简述

• 实体经济：预期强于现实，实体经济面临恢复缓慢，黑色系价格震荡。
• 食品价格：猪肉价格持续下跌，鸡蛋和水果价格上涨，食品整体波动较小。
• 大宗商品：原油价格受地缘政治影响回落，有色金属如铝价下跌。
• 金融市场：金融委会议提振，资金面偏松，股债反弹，但政策预期混乱导致先前股债双杀。