20180806-莫尼塔投资-海外宏观周报_中美贸易的危中之机_7页_594kb

中美贸易的危中之机总结

核心内容

中美贸易摩擦持续升级，中国面临严峻挑战，但同时也蕴含发展机遇。本文分析了中美贸易冲突的背景、影响及中国应对策略，指出中国在技术升级、消费市场拓展和多边贸易合作方面的潜力。

主要观点

1. 中美贸易冲突的背景

• 关税升级：8月3日，中国公布600亿美元美国商品进口关税清单，作为对特朗普威胁的回应。
• 谈判进展：一周前，容克与特朗普同意通过谈判缓解贸易摩擦，并暂停加征新关税。
• 其他贸易国动态：欧盟与日本签署贸易协定，取消99%的关税，显示其他贸易大国正寻求缓解贸易壁垒。

2. 美国的策略与压力

• 汽车贸易逆差：美国对华汽车贸易逆差巨大，成为其施压中国的重要理由。
• 大豆出口压力：美国大豆出口受中国需求影响，对特朗普中期选举构成压力。
• 欧盟内部分歧：法国对协议不满，认为以农业部门利益换取汽车制造业利益不公平，显示欧盟内部存在利益分配矛盾。

3. 中国的应对与机遇

• 主动开放：中国已主动降低汽车整车及零部件进口关税，体现开放态度。
• 消费市场潜力：中国消费对GDP增长的拉动作用增强，出口依赖度下降，未来消费增长空间巨大。
• 技术创新升级：中国正加快核心技术自主研发，以应对美国对技术外流的担忧。
• “一带一路”市场：中国出口对欧美依赖度下降，新兴市场成为新的增长点。

4. 全球局势的危中有机

• 贸易摩擦倒逼改革：中美贸易冲突可能推动中国加快技术升级和深化改革。
• 历史机遇：正如狄更斯所言，这是最坏的时代，也是最好的时代，贸易摩擦可能带来技术与经济的转型机会。

关键信息

一、海外政策追踪

• 英央行加息：8月2日英央行如期加息25BP至0.75%，投票结果为9-0，显示政策立场更鹰派。
• 脱欧前景威胁：脱欧可能影响货币政策走向，增加英国经济的不确定性。
• 日央行维持利率不变：日本央行维持低利率政策，同时调整购债策略，使国债收益率曲线趋陡。

二、经济基本面分析

• 美国就业数据：7月新增非农就业人数为15.7万人，低于预期，但消费与投资仍强劲。
• ISM制造业PMI：7月制造业PMI为58.1，低于预期，显示部分行业受贸易摩擦影响。
• 制造业就业增长：制造业就业人数增长3.7万人，为去年12月以来最大增幅。

三、大类资产走势回顾

• 美元指数上涨：上周美元指数上涨0.56%，受中美贸易冲突影响。
• 欧元贬值：欧元因经济增长疲软进一步贬值。
• 油价下跌：Brent和WTI原油价格双双下跌，主要因OPEC增产和中美贸易担忧。
• 金价探底反弹：金价在触及2017年低点后小幅反弹，但周度仍下跌0.5%。
• 美股震荡分化：科技股反弹带动美股上涨，但欧股因贸易问题及业绩不佳收跌。
• 美债收益率下行：中长期美债收益率下行，10年期收益率突破3.0%后回落。
• 欧债收益率上行：意大利与德国利差走扩，显示欧元区内部金融压力上升。

总结

中美贸易摩擦虽带来短期风险，但亦为中国推动技术升级、深化国内市场、拓展“一带一路”市场提供了契机。中国在多边贸易合作、消费市场潜力及技术创新方面具有优势，未来有望通过改革实现经济结构优化与增长动力转换。