20230507-五矿期货-尿素月报_原料下跌_市场情绪仍偏弱_36页_2mb

月度总结
4月尿素现货价格大幅下跌，主产区下跌超300元/吨。供应端产量维持高位，上游负荷较高，短期供应压力持续。需求端农需尚未释放，下游拿货偏弱，市场情绪偏弱。中期供需过剩格局未改变，价格大方向预计仍以下跌为主。

供应端
4月国内尿素产量518万吨，环比增长。当前检修装置较少，5月产量预计仍维持高位。企业利润较高，生产意愿较强，但随着需求减弱，利润可能逐步走低。

需求端
农需尚未启动，复合肥走货不畅，下游需求偏弱。三聚氰胺开工小幅上升但利润仍偏低。工业需求整体偏弱，需求难以持续走高。

库存
下游企业库存处于同期高位，现货持续下跌导致拿货积极性阶段性提升。出口方面，5月出口放开预期存在，但国际市场供需未改善，出口表现仍需观望。

估值与利润
现货下跌后，尿素合成利润较高，但三聚氰胺利润仍低迷。基差维持高位，期货09合约估值中性，远期合约逢高空配机会存在。

策略推荐
中期供需过剩，逢高空配为主，关注09合约空头机会。近端农需旺季预期可能对现货形成支撑，但市场整体仍偏空。

图表与数据回顾
包括累计供需差、基差、利润走势、产量与库存变化等，分析支持供需过剩、需求疲软、价格下跌趋势判断。