20230205-东证期货-股指期货周度报告_宏观景气回升_A股结构分化_16页_5mb

A股市场总结：宏观景气回升，结构分化明显

核心内容

2023年2月5日发布的报告指出，A股市场在节后首周表现出明显的结构性分化，尽管市场情绪回暖，成交额放量，但指数走势呈现分化。整体来看，市场风险偏好扩散，成长风格和小盘股表现优于大盘股和价值股。

主要观点

1. 市场走势

• 股指评级：整体看涨，但短期可能出现波动。
• 成交额：本周（01.30-02.03）两市日均成交额达9812亿元，环比春节前增加2419亿元。
• 指数表现：大盘指数普遍收跌，小盘指数逆势上涨，尤其是中证1000和国证2000。
• 板块轮动：汽车、军工、TMT板块涨幅居前，旅游酒店餐饮等大消费链及金融地产链回调明显。

2. 市场风格

• 成长风格占优：成长风格跑赢价值风格，市值风格偏向小盘。
• ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额减少8.5亿份，跟踪中证500的ETF份额减少5.4亿份，而跟踪中证1000的ETF份额增加0.21亿份，显示资金向小盘股倾斜。

3. 资金流向

• 北向资金：本周累计净流入341.79亿元，北向净值减少1.91%，表明外资持续加仓A股。
• 内资动向：内资在北向资金流入的同时，表现出调仓换股倾向，抛售权重股，转向中小盘股。

4. 利率与汇率

• 国债收益率：本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率也小幅下行，利差收缩1.5个BP。
• 汇率波动：美元指数回升至103，人民币汇率跌至6.8，显示人民币承压。

5. 宏观基本面

• PMI数据：1月份PMI数据表明经济已走出底部，进入上升通道，制造业和非制造业均大幅反弹，服务业修复尤为明显。
• 供需改善：供给端修复慢于需求端，库存去化速度加快，企业采购量和原材料库存上升。
• 就业情况：从业人员指数大幅回升，显示用工紧缺情况有所缓解。

6. 估值与盈利预测

• 宽基指数估值：沪深300、中证500、中证1000等指数PE和PB均有所变化，整体估值处于相对低位。
• 盈利预期：沪深300、中证500、中证1000的2022年盈利增速调低，但2023年盈利增速上调，显示市场对经济复苏的乐观预期。

关键信息

• 政策与疫后修复：政策刺激和疫后修复仍是推动A股上涨的两条主线。
• 短期波动机会：虽然短期可能有波动，但总体上以我为主，交易复苏是重要主线，波动将带来加仓或结构切换的机会。
• 风险提示：需警惕美联储加速加息和海外地缘风险加剧。

结构化数据概览

风险提示

• 美联储加息：若美联储加速加息，可能对A股市场造成压力。
• 地缘政治风险：中美摩擦中美国态度更显鹰派，可能加剧市场波动。

附注

• 报告发布机构：上海东证期货有限公司
• 分析师：王培丞（高级分析师，股指）
• 联系方式：Tel: 8621-63325888；Email: peicheng.wang@orientfutures.com

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