20220617-瑞达期货-白糖市场周报_外围环境不佳_郑糖仍处于调整势_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.06.17）

核心内容概览

本周白糖市场整体呈现回调态势，受外围环境不佳、美联储加息及巴西燃油税政策等利空影响，美糖价格持续下跌。国内白糖市场亦受到压制，郑糖期货价格高位回落，但供应端收缩及需求端季节性回暖为糖价提供了支撑。

主要观点

1. 市场行情分析

• 美糖价格下跌：受巴西燃油税上限限制在17%法案通过及美联储加息影响，美糖价格回落至18.5美分/磅附近。
• 国内糖价支撑：本年度食糖供应收缩明显，预计全国产糖量将低于1000万吨，对糖价形成强支撑。
• 郑糖操作建议：短期建议在5860-6050元/吨区间高抛低吸。

2. 未来关注因素

• 需求变化：夏季饮料需求增加，关注成品糖及软饮料产量变化。
• 库存去库程度：国内新增工业库存处于去库状态，需关注去库速度。
• 巴西新作产量：巴西是全球主要糖产国，其新作产量将对国际糖价产生重要影响。

期现市场情况

1. 美糖价格走势

• 价格下跌：美糖7月合约本周跌幅约1.3%，CFTC非商业净持仓减少，多头气氛减弱。
• 现货价格下调：国际原糖现货价格指数下调，截至6月16日为18.88美分/磅。

2. 郑糖期货走势

• 主力合约回调：郑糖2209合约本周跌幅约2.70%，价格高位回落。
• 持仓与仓单：截至6月17日，郑糖前二十名净持仓为-28475手，仓单为47073张。
• 价差与基差：9-1合约价差为-168元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+66元/吨。

3. 食糖现货价格

• 广西柳州：6000元/吨
• 广西南宁：5940元/吨
• 云南：5870元/吨

4. 进口成本与利润

• 巴西糖：配额内成本5104元/吨，利润834元/吨；配额外成本6505元/吨，利润-567元/吨。
• 泰国糖：配额内成本5202元/吨，利润448元/吨；配额外成本6633元/吨，利润-695元/吨。

供应端分析

1. 国内食糖产量

• 2021/22年制糖期：全国食糖产量累计达952.67万吨，截至5月底，生产基本完成，仅云南糖厂仍在压榨。
• 新增工业库存：5月份新增工业库存为415.39万吨，环比减少15.46%，同比减少12.8%。

2. 进口食糖数量

• 4月份进口量：42万吨，环比增加30万吨，同比增加24万吨或134.5%，进口量超预期。

需求端分析

1. 全国食糖销量

• 累计销量：截至5月底，全国累计销售食糖537.28万吨，销糖率56.4%。

2. 成品糖与软饮料产量

• 成品糖产量：2022年4月成品糖产量为72.4万吨，同比增加11.0%。
• 软饮料产量：2022年4月软饮料产量为1410.1万吨，同比减少8.5%。产量同比开始分化。

期权市场情况

• 隐含波动率偏高：白糖2209合约平值期权60日均线隐含波动率为10.81%，高于历史波动率10.24%，显示市场对未来价格波动的预期偏高。

关键信息总结

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