20220617-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_外围环境不佳_植棉扩种_期价底部尚未形成_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场整体呈现下跌趋势，受外围环境不佳、美联储加息以及供需报告利空影响，市场看空氛围浓厚。国内棉花供应相对宽松，但下游需求疲软，企业对原料采购力度不强。进口棉价格优势明显，但利润空间缩小。此外，棉纱现货价格指数下调，基差扩大，市场观望情绪浓厚。

主要观点

• 行情分析：

  • 国内外棉价均出现回调，郑棉2209合约周度跌幅约3.7%，棉纱期货2209合约周度跌幅约2.3%。
  • 国内产区天气良好，新季棉花生长快于去年同期，商业库存仍处近五年高位，供应宽松。
  • 纺织企业工业库存维持近三年低位，下游需求疲软，未有集中订单支撑，库存压力较大。
  • 建议郑棉2209合约短期在19000-20300元/吨区间高抛低吸，棉纱期货短期以观望为主。

• 外棉市场：

  • 美棉出口销售净增2.65万包，为市场年度低点，较前一周下滑90%。
  • 国际棉花现货价格指数为161.3美分/磅，外棉价格持续承压。
  • 美棉非商业净持仓连续五周减少，但减幅缩小，市场情绪偏空。

• 期货市场：

  • 郑棉2209合约与3128B现货价格基差为+1193元/吨，棉纱期货与C32S现货价格基差为2925元/吨。
  • 棉花期货仓单为15517张，棉纱期货仓单为36张，显示市场交易活跃度较低。

• 现货市场：

  • 棉花3128B现货价格指数为20708元/吨，棉纱C32S现货价格指数为28605元/吨。
  • 棉纱价格指数下调，显示下游需求疲软，市场承压。

• 进口成本与利润：

  • 进口棉花利润缩小，滑准税港口提货价（M）成本利润为-5418元/吨，配额港口提货价（1%）成本利润为-5372元/吨。
  • 进口棉纱价格指数维持稳定，C21S为26795元/吨，C32S为29363元/吨，JC32S为32460元/吨。

• 供应端情况：

  • 国内商业库存为416.28万吨，环比减少49.9万吨，同比增加58.49万吨，仍处于近五年高位。
  • 棉籽平均价格持稳，为3729元/吨。
  • 棉花进口量同比减少24.5%，棉纱进口量同比下降47.8%。

• 需求端情况：

  • 纱线、坯布库存维持近三年高位，纱线库存天数为35.96天，坯布库存天数为40.54天。
  • 纺织服装出口表现好于预期，5月出口额292.27亿美元，同比增长20.36%。
  • 国内服装零售额累计同比下滑，显示终端消费疲软，需关注疫情及夏季订单情况。

• 期权市场：

  • 棉花2209合约平值期权隐含波动率仍处高位，60日均线历史波动率为14.86%，隐含波动率为18.91%，反映市场不确定性较大。

关键信息汇总

供应端

• 国内棉花商业库存为416.28万吨，仍处近五年高位。
• 进口棉花量同比减少24.5%，进口棉纱线量同比下降47.8%。
• 棉籽平均价格持稳，为3729元/吨。
• 主产区未来10天降雨量偏多，对棉花生长有利。

需求端

• 纺织企业工业库存维持近三年低位，但纱线、坯布库存维持增加态势。
• 纺织服装出口表现较好，5月出口额同比增长20.36%，累计增长11.25%。
• 国内服装零售额累计同比下滑8.1%，终端需求疲软。

价格与成本

• 棉花3128B现货价格为20708元/吨，棉纱C32S现货价格为28605元/吨。
• 进口棉花滑准税港口提货价（M）为26439元/吨，配额港口提货价（1%）为26393元/吨。
• 棉花与涤纶短纤价差为12077元/吨，与粘胶短纤价差为5421元/吨，价差修复中。

期货与市场操作

• 郑棉2209合约净持仓为8305手，棉纱期货净持仓为-29手。
• 建议郑棉2209合约短期高抛低吸，棉纱期货短期观望为主。
• 期权市场隐含波动率较高，显示市场不确定性较大。

未来交易提示

• 关注外棉价格变化及政策面消息。
• 留意纺企检修、放假等对短期棉价的影响。
• 关注夏季订单需求及疫情变化对终端消费的影响。

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