电力设备与新能源行业月报（2021年10月）：多地拉闸限电情况延续-20211008-东兴证券-19页_781kb

多地拉闸限电情况延续

——电力设备与新能源行业月报（2021年10月）

一、核心内容总结

1. 行业趋势观察

• 多地拉闸限电情况延续：自2021年夏季以来，我国多地出现限电情况，9月后江苏、浙江、广东、云南等省份进一步实施限电措施，电力供应问题再次成为市场热点。
• 限电原因分析：
  • “十四五”“双控”政策导致部分高耗能产业难以完成能耗指标；
  • 煤炭价格高企，火电企业亏损严重，发电意愿降低；
  • 部分省份最大负荷增长快，本地装机容量不足；
  • 电厂煤炭库存低于去年同期，煤炭供应不足。

2. 政策动态

• 整县光伏推进：国家能源局公布全国整县光伏推进名单，涉及676个县市，推动分布式光伏发展。
• 绿色电力交易试点启动：全国绿色电力交易试点启动，涉及20多个省区市，绿色电力价格较基准电价上浮5%~10%。
• 氢燃料电池汽车示范城市群：北京、上海、广东入围首批示范城市群，推动氢能产业发展。
• 抽水蓄能发展计划：到2030年抽水蓄能投产总规模将达1.2亿千瓦，支撑新能源发展。
• 云南新能源项目：实施“保供给促投资”新能源项目，包括风电和光伏，计划2021年内开工。

3. 行业与市场动态

• 新能源车产销量突破30万辆：8月我国新能源车产销量首次超过30万辆，渗透率提升至17.8%。
• 南方电网虚拟电厂运行：首个市级虚拟电厂在广州市投入运行，实现负荷精准调节。
• LG能源解决方案开发LFP电池：开始自主开发磷酸铁锂电池，计划建立试生产线，主要供应中国市场。
• 风电项目中标情况：2021年1-9月风电项目中标规模达33.47GW，涉及14家整机商。
• 特高压建设进展：深圳首条自主研制新型超导电缆投入使用，提升输电能力。
• 核电进展：华能石岛湾高温气冷堆核电站1号反应堆首次达到临界状态，延续运行许可至2041年。

二、主要观点

1. 限电影响持续

• 限电问题在多地延续，主因包括政策压力、煤炭价格高企、电力供需矛盾及负荷增长过快。
• 限电对火电企业造成较大压力，影响其发电意愿，同时推动储能和新能源发展。

2. 新能源政策支持显著

• 国家能源局推进整县光伏试点，绿色电力交易试点启动，为新能源发展提供政策支持。
• 氢燃料电池汽车示范城市群获批，有利于产业链完善和行业发展提速。

3. 行业增长动力强劲

• 新能源车市场增长迅速，渗透率持续提升，LFP电池需求上升。
• 虚拟电厂技术应用初见成效，有助于提升电力系统的调节能力。
• 光伏和风电项目中标规模扩大，显示行业快速发展。

4. 产业链价格上扬

• 三元正极材料价格持续上涨，与矿产资源价格密切相关。
• 光伏产业链多环节价格逐步上涨，包括硅料、硅片、电池片、组件、玻璃等。

三、关键信息

1. 限电省份及情况

• 重点省份：江苏、浙江、广东、云南等，因双控政策、煤炭供应不足及负荷增长快而限电。
• 湖南：最大负荷增长显著，但装机容量中可调节性差，储能不足。
• 东北三省：重点电厂库存低于21天，煤炭供应不足导致电力短缺。

2. 行业重要数据

• 2021年9月：电力设备及新能源板块下跌1.86%，同期沪深300指数上涨0.46%。
• 新能源车：8月产销分别为30.9万辆和32.1万辆，同比增长1.8倍。
• 光伏项目：9月至今，地方国企启动80个分布式光伏EPC招标，规模超500MW。
• 风电项目：1-9月中标风电项目超394个，总规模达33.47GW。

3. 重点公司动态

• 安靠智电：GIL业务增长迅速，预计2021-2023年EPS分别为1.42、2.38、2.61元，P/E分别为41.63、24.84、22.65倍。
• 阳光电源：海外收入占比超50%，储能业务增长显著，预计2021-2023年EPS分别为1.93、2.37、3.00元，P/E分别为74.27、60.38、51.83倍。
• 良信股份：与金风科技成立联合实验室，助力风电业务拓展，预计2021-2023年EPS分别为0.43、0.62、0.87元，P/E分别为30.95、21.40、15.39倍。

四、投资策略与建议

• 持续看好新能源汽车市场：中国与欧洲市场前景良好，磷酸铁锂电池技术提升和成本下降将推动其应用。
• 关注风电、光伏新技术产业化：新技术有助于长期降本增效，提升行业竞争力。
• 推荐标的：安靠智电、阳光电源、良信股份。

五、风险提示

• 疫情扩散及影响：全球疫情可能对市场和经济活动产生不利影响。
• 新能源技术发展偏离预期：新技术方向或发展速度可能不及预期。
• 煤炭价格高企：煤炭供应不足可能继续影响电力供应。
• 政策变化：行业政策可能出现重大变化，影响企业发展。
• 成本控制：原材料价格波动可能对成本管理造成压力。

六、附录：近期重要公告

• 美锦能源：投资设立美锦碳资产，涉足碳减排、碳转化等技术。
• 摩恩电气：投资建设新能源汽车电机专用扁型电磁线项目。
• 天正电气：增资宏云智能，持股15%。
• 首航高科：受让聚星新能100%股权。
• 多氟多：设立子公司建设六氟磷酸锂项目。
• 海优新材：投资建设光伏胶膜项目，总投资约10亿元。
• 英威腾：投资建设华南产业基地，总投资约11.5亿元。
• 比亚迪：参与VIP Fund，投资绿色交通项目。
• 智光电气：向昂瑞微投资1亿元。
• 格林美：新增投资28亿元，建设新一代前驱体材料和磷酸铁锂项目。
• 通威股份：收购天邦股份饲料业务。
• 明阳智能：与保利长大共同增资，推进光伏项目。
• 晶盛机电：向宁夏中环销售全自动晶体生长炉设备，合同金额60.83亿元。
• 方正电机：成为新能源汽车驱动系统零部件供应商。
• 国轩高科：与江特电机合作，推动电池级碳酸锂项目。

七、行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司评级：安靠智电、阳光电源、良信股份均为“推荐”。

八、分析师信息

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，东兴证券研究所分析师。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学学士，曾任职于中国能建华东电力设计院，东兴证券研究所分析师。

九、免责声明

• 本报告由东兴证券研究所撰写，引用信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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