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多地拉闸限电情况延续 - 电力设备与新能源行业月报（2021年10月）

核心内容

2021年9月，电力设备及新能源板块（CI005011.WI）下降1.86%，同期沪深300指数上升0.46%。多地拉闸限电情况延续，主要受以下四方面影响：

1. “十四五”“双控”政策：东部沿海省份如江苏、浙江、广东等因高耗能产业生产旺盛，难以完成能耗控制指标。
2. 煤炭价格高企：火电企业亏损严重，发电意愿低，尤其在广东，燃料价格已接近盈亏平衡点。
3. 用电负荷增长快：部分省份如湖南，最大负荷增长迅速，而装机容量增长有限，难以满足尖峰需求。
4. 煤炭库存偏低：部分地区电厂库存低于21天，导致供煤紧张。

主要观点

• 拉闸限电问题在9月再度升温，涉及江苏、浙江、广东、云南等多个省份。
• 限电省份主要集中在东部沿海，如浙江、广东等，这些地区因能耗“双控”政策和高耗能产业生产旺盛而面临较大压力。
• 湖南作为典型代表，用电负荷连续三次突破历史记录，但装机容量增长有限，储能尚处于起步阶段，导致电力供应紧张。
• 国家能源局公布全国整县光伏推进名单，涉及676县市，显示对分布式光伏发展的高度重视。
• 全国绿色电力交易试点启动，绿色电力价格较基准电价上浮5%-10%，有利于新能源企业盈利。
• 北京、上海、广东入围首批氢燃料电池汽车示范城市群，推动产业链发展。
• 抽水蓄能投产总规模计划到2030年达到1.2亿千瓦，以支撑新能源发展。
• 云南实施“保供给促投资”新能源项目，计划在2021年内开工，加快新能源装机增长。

关键信息

月度行业要事

• 8月我国新能源车产销量首超30万辆，渗透率提升至17.8%。
• 南方电网首个市级虚拟电厂投入运行，实现负荷资源精准调节。
• LG能源解决方案开始自主开发磷酸铁锂电池，计划明年建立试生产线。
• 各发电集团地方国企已有80个项目开启分布式光伏电站EPC招标，规模超500MW。
• 2021年1-9月风电项目中标规模达33.47GW，涉及14家整机商。

重要公告

• 美锦能源、天正电气、海优新材、英威腾、比亚迪、智光电气、格林美、明阳智能、德方纳米等公司拟投资新建或扩建产线。
• 多氟多设立子公司投资年产2万吨六氟磷酸锂及其添加剂项目。
• 晶盛机电与宁夏中环签订全自动晶体生长炉采购协议。
• 通威股份收购天邦股份旗下水产饲料及部分猪饲料业务。
• 方正电机成为风潮传动新能源汽车驱动系统零部件产品的定点供应商。
• 国轩高科与江特电机在电池级碳酸锂等领域开展合作。

投资策略

• 持续看好中国与欧洲新能源汽车市场前景。
• 建议关注：安靠智电、阳光电源、良信股份。

行业重点公司盈利预测与评级

行业趋势

• 新能源车市场：8月产销量首超30万辆，渗透率持续提升。
• 光伏行业：整县分布式光伏试点推进，各地项目签约增多，光伏产业链价格整体上涨。
• 储能发展：阳光电源储能业务增长显著，成为其重要收入来源。
• 氢燃料电池：北京、上海、广东入围首批示范城市群，推动产业链发展。
• 抽水蓄能：国家能源局推动抽水蓄能发展，计划到2030年达1.2亿千瓦。

风险提示

• 疫情扩散：全球疫情可能对市场和行业造成影响。
• 新能源技术：新技术发展方向可能偏离预期。
• 政策变化：行业政策可能出现重大变化。
• 成本控制：原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 市场预期：相关上市公司业绩可能低于预期。

附录I：近期重要公告

• 美锦能源：投资设立美锦碳资产，发展碳减排、碳转化等业务。
• 摩恩电气：投资建设新能源汽车电机专用扁型电磁线项目。
• 天正电气：对宏云智能增资，持股15%。
• 首航高科：收购聚星新能100%股权。
• 多氟多：设立子公司投资六氟磷酸锂项目。
• 海优新材：投资建设光伏胶膜项目，计划总投资约10亿元。
• 英威腾：投资建设华南产业基地，总投资约11.5亿元。
• 比亚迪：投资绿色交通项目，Golden Link认缴不超过0.5亿美元。
• 智光电气：投资昂瑞微，持股1.15%。
• 格林美：计划在荆门新增投资28亿元，建设新能源材料项目。
• 通威股份：收购天邦股份饲料业务，合计金额12.71亿元。
• 明阳智能：与保利长大共同增资阳江明阳，金额17.52亿元。
• 晶盛机电：与宁夏中环签订晶体生长炉采购合同，金额60.83亿元。
• 方正电机：成为新能源汽车驱动系统零部件供应商，预计年需求40万台套。
• 中利集团：推进整县屋顶分布式光伏项目，预计装机规模500MW。
• 宝胜股份：中标南方电网配网材料项目，金额约1.24亿元。
• 德方纳米：投资建设磷酸铁锂前驱体项目，总投资约8亿元。
• 特锐德：中标多个新能源项目，预计中标金额约3.39亿元。
• 天顺风能：与乾安县政府签署新能源开发及装备制造协议。
• 容百科技：累计收到政府补助约0.25亿元。
• 中利集团：收到政府补助0.17亿元。
• 威胜信息：累计获得政府补助0.28亿元。
• 长园集团：收到政府补助0.15亿元。
• 电气风电：累计收到政府补助0.42亿元。
• 众业达：获得搬迁补偿1.70亿元。
• 爱旭股份：累计收到政府补助2.91亿元。

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，主要覆盖环保、电力设备新能源领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学学士，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验，2018年加入东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅限于东兴证券客户及授权机构使用。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。