20250113-宝城期货-铜铝周报_通胀预期上升_有色普涨_15页_1mb

铜铝周报分析总结

核心观点

2025年1月13日铜铝周报指出，受通胀预期上升影响，有色金属整体上涨。

• 铜价：本周沪铜期价反弹至75万一线，技术性反弹为主，但受美元强势及风险偏好下降影响，上行压力较大。
• 铝价：铝价先抑后扬，但出口退税取消及氧化铝供需改善利空明显，预计上行压力持续。

1. 宏观与市场回顾

美元指数维持强势（上周108至本周109），全球风险偏好下降，商品和股市普遍偏弱。但美国非农数据强劲引发通胀预期，金融属性商品普涨，贵金属同样表现强势。

2. 铜市场分析

涨幅与支撑

• 沪铜主力合约从73万反弹至75万，涨幅超2000元/吨，站上60日均线。
• 持仓量小幅下降，但减仓幅度有限，说明资金仍在铜市场沉淀。
• 本轮上涨有技术反弹特征，核心推手为美联储12月会议纪要公布后通胀预期上升，带动金融商品普涨。

下行压力

• 短期内，美国新任总统上台、美元保持强势、风险偏好降温，均对铜价形成压力。
• 技术面需关注60日均线的多空博弈，以及12月高点的技术阻力。

3. 铝市场分析

短期走势

• 铝价一度跌至195万后触底反弹，周五站上2万关口。
• 宏观上，有色板块因通胀预期整体上行。
• 产业层面存在明显利空：铝材出口退税取消、氧化铝供需结构改善（导致价格下行）均压制铝价。

行业数据

• Myssteel电解铝库存降至4430万吨，周环比减少260万吨，显示去库压力有所缓解。
• 由于产业利空叠加年末交投降温，预计铝价上行阻力仍大。

4. 结论

• 铜：技术反弹为主，通胀预期是短期上涨驱动因素之一，但短期需警惕美元走强与风险偏好下降带来的潜在回调。
• 铝：受多重偏空因素压制，下游补库虽有支撑，但也难以改变得不到根本性改善的基本面预期，短期难改偏空格局。