20180621-川财证券-川财研究每日晨报_政策发力解决中小企业融资困境_12页_1020kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕宏观经济政策、行业动态、公司动态及风险提示等内容展开，重点分析了当前中小企业融资困境、质押股权强制平仓对上市公司业绩的影响、水泥行业发展趋势以及中航电子的市场表现。

主要观点与关键信息

1. 宏观政策：缓解中小企业融资难题

政策背景：国务院总理李克强于6月20日召开国务院常务会议，部署进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。
主要措施：
- 增加支持小微企业和“三农”再贷款、再贴现额度。
- 下调支小再贷款利率。
- 免征符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入增值税。
- 支持银行开拓小微企业市场。
- 将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利合格抵押品范围。
政策效果：结构性货币政策逐步显效，民间投资增速持续高于预期，显示政策对中小企业融资的支持正在改善。
风险提示：风险事件频发，国内外不利因素持续存在。

2. 质押股权强制平仓对业绩的影响

市场分析：近三年市场急跌期间，市值低于平仓价的股票中，当年盈利增速下降的比例较高。
数据支持：
- 市值低于平仓价的股票中，盈利增速下降占比分别为56.32%、49.82%、61%。
- 非正常解押的股票中，盈利增速下降占比分别为64.49%、46.79%、64.19%，均高于整体A股水平。
结论：质押股权低于平仓线与公司业绩下滑存在一定关联，表明公司基本面可能恶化。

3. 建筑建材行业：水泥产量维持正增长

5月数据：水泥产量同比增长1.86%，显示需求逐步释放。
区域表现：华东、华南和西南地区为主要增长区域，而“三北”地区仍偏弱。
行业趋势：2018年水泥全年需求预计为负增长1%-2%，但上半年表现良好，为全年定调。
推荐标的：海螺水泥（600585）、万年青（000789）、上峰水泥（000672）、华润水泥（01313.HK）等。

4. 公司动态：中航电子获股东增持

增持事件：航空工业于6月20日增持中航电子股份2,381,917股，金额约2,788.54万元。
增持计划：未来6个月内，航空工业及关联方拟继续增持，总金额不低于5,000万元，不超过20,000万元。
行业整合：公司股东计划整合航电与机电板块，提升资产证券化水平。
盈利预测：预计2018-2020年主营业务收入分别为77.25亿、86.52亿、97.77亿元，净利润分别为5.86亿、6.97亿、8.08亿元，PE分别为33、28、24倍，维持“增持”评级。

5. 热点新闻与行业报告

国务院会议：提出多项支持小微企业和“三农”的金融政策，强化实体经济降成本。
用电量数据：5月全社会用电量同比增长11.4%，第二、第三产业用电增长显著。
川财研究报告：涵盖多个行业，包括建材、医药、电力环保、机械设备等，关注行业趋势与投资机会。

风险提示

宏观经济不达预期：若下半年经济未如预期好转，可能影响企业盈利。
政策执行不达预期：环保政策若在地方落实不到位，可能抑制需求。
下游需求低迷：若下游行业产销量低于预期，将对相关行业造成显著影响。

分析师声明与评级说明

分析师杨欧雯具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具研究报告。
投资评级以报告发布后6个月内证券绝对收益或行业相对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四类。

重要声明

本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性或完整性。
报告观点可能随时更改，不构成投资建议。
投资者应自行评估风险，咨询专业顾问。

总结

文档内容涵盖宏观经济政策、行业动态、公司动态及风险提示，强调当前政策对中小企业融资的积极影响，同时指出质押股权强制平仓可能对上市公司业绩造成冲击。在建材行业方面，水泥产量维持正增长，建议关注华东、华南和西南地区相关企业。中航电子获股东增持，未来有望受益于行业整合与市场拓展。整体风险提示包括宏观经济、政策执行及下游需求等多方面因素。

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