20210122-中原证券-促进中小企业发展工作领导小组会议点评_着力解决中小企业融资难_融资贵问题_7页_839kb

中小企业发展现状与融资问题分析总结

核心内容

国务院促进中小企业发展工作领导小组第七次会议于2021年1月21日召开，会议强调要着力解决中小企业融资难、融资贵问题，支持其健康发展。会议指出，要通过政策、服务和环境三个层面打通中小企业融资堵点，提升金融机构服务能力，实现“敢贷、愿贷、能贷、会贷”。

主要观点

1. 中小企业对经济发展的重大贡献

中小企业是国民经济的重要组成部分，其发展特征可概括为“五六七八九”：

• 贡献了50%以上的税收；
• 贡献了60%以上的GDP；
• 贡献了70%以上的技术创新；
• 贡献了80%以上的城镇劳动就业；
• 占企业总数的90%以上。

截至2018年末，我国中小微企业法人单位达1807万家，占全部企业法人单位的97.3%。其中，微型企业占比高达85.4%，是中小企业中的主要组成部分。

中小企业在就业和营收方面贡献显著，吸纳就业人员2.3亿人，占全部企业就业人员的79.4%；全年营业收入达188.2万亿元，占全部企业法人营业收入的68.2%。

2. 融资难、融资贵问题依然突出

（1）结构层面的融资贵

民营企业存在“融资溢价”现象，即在相同信用评级下，地方国企与民营企业发行的产业债之间存在显著的信用利差。

（2）总量层面的融资贵

由于货币政策传导机制不畅，央行通过压低短端货币市场利率的政策操作难以有效传导至信贷市场。例如，7天同业拆借利率对1Y期SHIBOR传导效果较好，但对贷款利率传导效果不明显。

（3）融资难的表现

民营企业信用债融资净额持续为负，且融资量级集中在500亿以下，而国有企业信用债净融资量级在6000亿左右，二者相差十几倍。这种差距主要由于民营企业报表质量相对较差、现金流周转不畅、缺乏优质抵押品等。

3. 政策支持方向

会议提出“321工作体系”，从政策、服务和环境三方面支持中小企业发展：

（1）政策体系

• 强调政策的连续性、稳定性与可持续性；
• 货币政策保持宽松，推动LPR报价机制，实现“降成本”；
• 发挥结构性货币政策的精准滴灌作用，如延期普惠小微贷款工具。

（2）服务体系

• 支持地方性中小银行对接中小企业，发挥其渠道下沉优势；
• 中小银行更擅长服务中小企业，因其对本地企业经营情况了解更深入，风险判断更准确；
• 鼓励大型商业银行参与，但重点扶持地方股份行、城商行、农商行等。

（3）发展环境

• 构建公平竞争的市场环境；
• 完善产权制度，加强知识产权保护；
• 健全数据立法，推动中小企业数字化转型；
• 放宽市场准入，激发创新活力。

关键信息

• 中小企业分类标准：根据国家统计局划分，中小企业包括小型、微型等，微型企业占比最高。
• 融资问题：民营企业融资难、融资贵问题突出，主要体现在信用利差和货币政策传导机制不畅。
• 政策导向：强调“敢贷、愿贷、能贷、会贷”，推动金融机构提升服务能力。
• 风险提示：疫情反复可能引发经济超预期波动，影响中小企业发展。

图表目录摘要

• 图1：微型企业占中小企业比重超过85%；
• 图2：中小企业对经济总量有巨大贡献；
• 图3：中小企业融资贵问题依然突出；
• 图4：国有企业信用债净融资量级为6000亿左右；
• 图5：民营企业信用债净融资量时常在负区间；
• 图6：普惠型小微贷款占比情况；
• 图7：大型银行与中小银行业务导向对比。

结论

中小企业是推动我国经济增长的重要力量，但融资难、融资贵问题仍需重点解决。政策支持、金融服务优化与营商环境改善是解决这一问题的关键路径。金融机构应加强服务能力，尤其是中小银行，以更好地满足中小企业融资需求。同时，应通过制度完善与市场机制优化，提升中小企业的竞争力和发展潜力。