20241124-国信期货-玻璃_纯碱年报_终端需求不明朗_价格走势波折_13页_6mb

玻璃与纯碱市场分析总结

一、行业现状

1. 纯碱市场

   • 供需格局：供给稳步增加，需求持续下行，企业库存不断累积，产能过剩问题突出。区域供需结构存在矛盾，轻碱供需相对平衡，重碱过剩严重。
   • 价格走势：2024年呈现震荡下行趋势，8-9月价格大幅下探，最低至1317元/吨。
   • 基本面展望：2025年供需情况或将更加不乐观，价格重心下移，波动幅度可能减小。

2. 玻璃市场

   • 供给端：2024年已大幅减量，但增速仍低于需求下滑，后期可能进入供需两弱状态。
   • 需求端：地产需求尚未见底，深加工企业开工率持续低迷，终端需求疲软。
   • 价格走势：下半年快速下跌，跌破1300元/吨关口，924会议后短期反弹，但二次探底压力较大，11月现货价格上调但利润修复困难。

二、核心问题

1. 纯碱

   • 结构性矛盾：轻碱易在产量下降时期出现短期供给缺口；区域产能集中，企业开工率变动影响局部供需。
   • 成本线压力：价格跌至成本线后，结构性矛盾成为资金交易焦点。

2. 玻璃

   • 供给过剩与需求疲软并存，尤其是深加工行业订单天数偏低，地产政策对需求修复仍显不足。
   • 行业产能过剩问题将持续，价格将在底部区间震荡。

三、未来展望

• 价格趋势：2025年纯碱和玻璃价格重心将显著下移，波动率降低。
• 风险点：产能投放计划可能加剧供给压力；地产拐点若未见效，可能拖累需求恢复。
• 政策与投机影响：宏观政策对玻璃的短期炒作或助推盘面波动，但基本面仍是决定市场价格的主因。

四、操作建议

• 纯碱：关注成本线以下区域，结构性矛盾可能成为交易机会。
• 玻璃：警惕底部承压风险，谨慎观望，等待政策修复信号。