20260105-东海证券-晨会纪要_11页_390kb

文档总结

核心内容概述

本份晨会纪要围绕2026年医药生物行业投资策略、制造业PMI数据、1月投资策略及金股组合、财经新闻、A股市场评述及市场数据展开，涵盖行业分析、政策解读、市场走势及风险提示等多个方面。

主要观点与关键信息

1. 医药生物行业2026年度投资策略

• 创新药大时代到来：2026年医药行业将正式步入创新药主导阶段，医保与商保的支付空间将扩大，推动创新药持续发展。
• 重点关注领域：
  • 国内：创新药上市放量节奏、热门靶点布局领先程度、竞争格局拥挤度、关键临床数据。
  • 海外：BD交易首付款对现金流改善、海外临床进展、海外上市产品放量。
• 受益行业：CXO、上游科学试剂等创新药产业链相关行业。
• 个股推荐：科伦药业、荣昌生物、特宝生物、迪哲医药、贝达药业、众生药业、百普赛斯、开立医疗、海尔生物、华厦眼科、益丰药房、老百姓。
• 风险提示：政策风险、业绩风险、研发风险、事件风险。

2. 制造业PMI逆势走强分析

• PMI数据：
  • 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比+0.9pct，高于近5年同期均值。
  • 非制造业PMI为50.2%，环比+0.7pct，略强于季节性。
• 供需回升：
  • 生产指数回升至51.7%，新订单指数回升至50.8%，均高于荣枯线。
  • 新出口订单指数升至49.0%，反映外需回暖。
• 高技术制造业带动增长：高技术制造业PMI为52.5%，明显高于整体制造业水平。
• 非制造业表现：
  • 服务业PMI为49.7%，预期活动指数上行，显示服务消费预期改善。
  • 建筑业PMI为52.8%，受益于南方气温偏高及施工进度加快。
• 风险提示：稳增长政策落地不及预期、房地产下行风险、美联储降息节奏不及预期、特朗普关税政策风险。

3. 1月投资策略及金股组合

• 政策导向：中央经济工作会议强调“苦练内功”，推动投资止跌回稳、居民增收、优化“两重”及“两新”政策。
• 投资主线：
  • 科技与内需：关注政策驱动的中长期趋势性发展方向。
  • 服务消费：在政策预期下，服务消费板块或有更高上限。
  • 价格回升：受益于AI赋能生产效率提升及顺周期板块。
• 市场预期：市场短期对美国数据脱敏，预计美联储将在上半年暂停降息。
• 风险提示：政策力度及节奏不及预期、特朗普关税政策风险、房地产下行压力、全球性突发事件影响。

财经要闻

1. 公募基金费率改革收官：2026年1月1日起实施，降低投资者成本，鼓励长期持有。
2. 数字人民币实施计息：六大国有行自2026年起为数字人民币实名钱包余额计息，拓展使用场景。
3. 美国介入委内瑞拉石油产业：特朗普宣布将“管理”委内瑞拉石油产业，推动其石油公司投资。
4. 特朗普推迟家具和橱柜关税上调：原定2026年1月1日的关税上调推迟至2027年。
5. 元旦假期出游数据：全国国内出游1.42亿人次，总花费847.89亿元，冬季旅游热度上升。

市场数据

• A股表现：
  • 上证指数收于3968点，微涨0.09%，处于震荡区间。
  • 深成指与创业板指数分别下跌0.58%与1.23%。
  • 微盘股指数全年涨幅超69%，表现强劲。
• 资金与利率：
  • 融资余额为25385亿元，逆回购到期量为4701亿元。
  • 国内LPR保持稳定，DR001与DR007利率下降。
  • 国外美债收益率上升，中债收益率下降。
• 商品价格：
  • 螺纹钢、铁矿石、COMEX黄金微跌，WTI原油与LME铜微跌。

评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。
• 行业指数评级：
  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
  • 低配：未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%。
• 公司股票评级：
  • 买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应不同的相对涨幅或跌幅预期。

其他信息

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