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晨会纪要总结 20240620

重要内容整理

重点推荐

1. 荣昌生物（688331）深度报告

   • 公司是国内自免和ADC领域的领先企业，明星产品“泰它西普”为全球首创双靶点融合蛋白，适应症拓展中；“维迪西妥”是国内首款ADC药，已获突破性疗法认定，多个适应症进展顺利。
   • 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和利润虽仍亏损，但增长潜力巨大，商业化pipeline丰富，研发管线多点开花。

2. 国内经济与制造业观察

   • 2024年5月制造业表现优于地产，固投平稳但汽车、消费等非制造业增长乏力。
   • 2024年5月社零增速小幅回升至3.7%，受益于基数回落与“五一”假期错位；房地产仍处于回落阶段，部分城市新政后销售有所回暖。

3. 政策信息与政策重点简述

   • 国家金融监管局、央行、证监会强调强化科技创新政策路径，深化科创板改革，推进ETF、期权工具落地，为硬科技企业提供融券分期支付等融资支持。
   • 国务院发布促进创投高质量发展措施，鼓励投资“专精特新”与原创性企业，设立专业化创投机构。
   • 陆家嘴论坛提出养老保险、商业医疗保险相关政策，预期保险业将服务中国式现代化。

财经新闻与简报

• 5月主要经济指标：工业生产放缓，服务业加速。5月制造业投资保持较高增速，高技术制造业占比提升。
• A股市场评价：上证震荡受半年线支撑，计算机设备和贵金属板块表现亮眼，但量能萎缩，短期谨慎。
• 市场数据：外资净流出，北向资金6月19日成交额减少；国内利率维持稳定；商品中螺纹钢、铁矿石等高位回落。

风险提示

• 荣昌生物：研发不及风险，商业化不及预期风险，市场竞争风险。
• 宏观经济：消费疲软，地缘政治，楼市调控效果不确定；制造业政策执行力。
• 政策风险：科创板形成节奏不及预期，资本市场波动、国际环境变化。

结论

该晨会纪要聚焦医药创新并购、新质生产力政策与国内宏观经济节奏分化，展示高端技术药企荣昌生物的成长潜力与科创板改革措施，同时指出A股当前震荡阶段需关注市场事件、政策落地节奏及国际金融事件的关注。