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万联晨会总结（2026年01月05日）

一、核心内容概览

2026年1月5日的万联晨会聚焦于2025年最后一个交易日的市场表现及重要政策与行业动态。会议指出，A股市场在年末呈现分化格局，部分行业与概念板块表现较好，而其他板块则承压下行。同时，强调了2026年社会服务行业在政策支持与消费趋势变化下的投资机会。

二、市场回顾

1. 国内市场表现

• 上证指数：收涨 0.09%，报 3,968.84 点
• 深证成指：收跌 0.58%，报 13,525.02 点
• 创业板指：收跌 1.23%，报 3,203.17 点
• 沪深两市成交额：2.05 万亿元

2. 行业表现

• 领涨行业：国防军工、传媒、房地产
• 领跌行业：通信、农林牧渔、电子

3. 概念板块

• 上涨概念：小红书概念、快手概念、中船系
• 下跌概念：硅能源、有机硅概念、液冷服务器

4. 港股表现

• 恒生指数：收跌 0.87%，报 25,630.54 点
• 恒生科技指数：收跌 1.12%

5. 海外市场

• 美国三大股指：道指跌 0.63%，标普500跌 0.74%，纳指跌 0.76%
• 欧洲主要股指：年末交易日小幅回调

三、重要新闻

1. 国务院发布《固体废物综合治理行动计划》

• 目标：到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨
• 政策要点：依法依规淘汰落后产能，不再批准无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目
• 聚焦领域：工业、城镇、农林等主要产废领域，推进全链条综合治理

2. 携程发布2026年元旦旅行报告

• 市场表现：国内旅游市场强劲开局，景区门票预订量同比增长超4倍
• 入境游：相关预订大幅增长，推动2026年首个文旅消费热潮
• 出游人群：00后占比最高（39%），90后（33%），80后紧随其后
• 热门目的地：北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、南京、重庆、西安、天津

四、研报精选：社会服务行业投资策略

行业核心观点

• 消费结构从商品消费向服务消费转变，服务消费以体验为核心，将成为主要增长引擎
• 社会服务板块估值处于历史低位，具备修复空间
• 2026年中央经济工作会议继续强调内需主导，促消费政策稳定
• 基本面复苏需时间，预计上半年以结构性机会为主
• 长期看，Z世代与银发群体需求驱动服务消费成长

投资要点

• 出行链：春秋假制度落地，假期时间增加，推动出行需求释放，行业边际改善
• 免税行业：海南自贸港封关运作带来机遇，机场免税市场格局变革，引入国际零售商与机场股权投资，口岸免税消费热潮兴起
• 连锁餐饮：行业加速连锁化，头部企业通过标准化运营和品牌效应扩张，具备规模与品牌优势的企业将获更大发展空间
• 新消费业态：
  • 服务平台：用户数量与商业活跃度上升，提升供需匹配效率
  • 演唱会：年轻客群支付能力与社交圈层推动市场扩容
  • 体育赛事：以IP为核心、明星运动员为带动的商业模式形成高壁垒与高变现能力

风险提示

• 自然灾害与安全事故风险
• 政策变动风险
• 宏观经济增长不及预期风险

五、分析师信息

• 主持人：黄婧婧
• 执业证书编号：S0270522030001
• 研报分析师：叶柏良
• 执业证书编号：S0270524010002

六、免责声明

• 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布
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