20140915-华宝证券-私募基金策略系列专题报告_小牛行情_表现_12页_985kb

私募基金策略系列专题报告总结

核心内容

本报告分析了2013年6月至2014年9月期间两波“小牛行情”下私募基金各投资策略的收益与风险表现。重点考察了股票多头、股票多空、事件驱动、相对价值、管理期货和宏观策略等主要策略在两个统计区间内的表现差异，旨在帮助投资者根据自身风险偏好和收益目标选择合适的策略产品。

主要观点

• 私募基金规范化：2013年6月《新基金法》实施后，私募基金逐渐获得合法地位；2014年8月《私募投资基金监督管理暂行办法》发布，标志着私募基金正式转型为“正规军”。
• 市场行情影响策略表现：两波“小牛行情”下，各策略表现差异明显，部分策略在特定行情中表现优异，而另一些则表现欠佳。
• 收益与风险的权衡：不同策略在收益与风险控制方面各有优劣，投资者应根据自身风险偏好选择策略。

关键信息

投资要点

• 2013年6月-9月行情收益表现：

  • 上证综指涨幅为 $14.89%$，沪深300涨幅为 $15.49%$。
  • 宏观策略涨幅最高，为 $9.23%$；其次为管理期货型策略 $7.03%$；股票多头策略 $5.75%$。
  • 管理期货策略最大回撤高达 $-12.23%$，风险收益比最低为 $0.58$，Sharpe Ratio为负。

• 2014年5月-9月行情收益表现：

  • 上证综指涨幅为 $15.85%$，沪深300涨幅为 $15.76%$。
  • 股票多头策略涨幅 $8.81%$，排名第二的是股票多空策略 $7.39%$，宏观策略 $6.72%$。
  • 管理期货策略最大回撤 $-11.14%$，风险收益比 $-0.65$，Sharpe Ratio为负。

收益对比

• 股票多头策略在两次“小牛行情”中表现相对最好，平均收益率最高。
• 管理期货策略收益波动大，两次行情中最大回撤均超过 $10%$，风险收益比较低。
• 相对价值策略表现较为稳定，最大回撤控制较好。

风险控制

• 2013年6月-9月：

  • 宏观策略最大回撤最小，为 $-1.22%$，风险收益比最高，为 $7.58$。
  • 相对价值和股票多头策略最大回撤分别为 $-1.51%$ 和 $-2.82%$。
  • 管理期货策略最大回撤最高，为 $-12.23%$，Sharpe Ratio为负。

• 2014年5月-9月：

  • 股票多空和相对价值策略最大回撤表现较好，分别为 $-1.84%$ 和 $-2.06%$。
  • 宏观策略和股票多头策略最大回撤均控制在 $-3%$ 以内。
  • 管理期货策略最大回撤仍超过 $10%$，风险收益比为 $-0.65$，Sharpe Ratio为负。

策略表现分析

• 纯收益维度：

  • 股票多头策略在两次行情中平均收益率最高，表现最为突出。
  • 宏观策略在2013年6月-9月表现最佳，但在2014年5月-9月收益率下降。

• 风险维度：

  • 相对价值策略最大回撤最低，表现最为安全。
  • 管理期货策略风险最大，且两次行情中均出现负Sharpe Ratio。

• 单位风险维度：

  • 宏观策略在2013年风险收益比最高，为 $7.58$。
  • 股票多空策略在2014年风险收益比最高，为 $4.91$。
  • 股票多头策略在两个区间内风险收益比均较高，分别为 $2.04$ 和 $2.18$。

产品发行情况

• 截至2014年7月31日，已完成登记备案的私募基金管理人有3970家，管理基金5696只，总规模达21477.2亿元。
• 2013年全年阳光私募产品发行数量为1351只，环比上涨 $24.63%$。
• 2014年3-6月每月发行数量均超200只，7、8月更是超过300只。

小结

• 各策略在不同行情下的收益与风险表现差异显著，股票多头策略在两次“小牛行情”中收益相对较高，但波动也较大。
• 相对价值策略在风险控制方面表现较好，适合风险偏好较低的投资者。
• 管理期货策略在两次行情中均表现不佳，风险收益比和Sharpe Ratio均为负。
• 投资者应根据自身风险偏好和收益目标选择适合的策略产品，以实现科学、理性的投资。

投资建议

• 投资者应结合自身对收益与风险的接受程度，选择合适的策略产品。
• 在特定市场环境下，选择与自身投资风格相匹配的策略，是实现稳健投资的关键。
• 未来将继续分析其他市场行情下各策略的表现，以提供更全面的投资参考。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告建议、意见和推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议或承诺。
• 报告内容不得擅自修改、删节或转载，需注明来源。