20250307-浙商证券-极兔速递-W-01519.HK-极兔速递2024年报点评_集团净利润实现1.1亿美元首次扭亏_中国市场包裹量同比+29__4页_469kb

极兔速递2024年报点评总结

业绩亮点与核心数据

2024年集团净利润实现11亿美元，首次扭亏，收入达1026亿美元，同比增长159%。其中，核心快递服务收入998亿美元，同比增长234%，占营业收入的97.3%，跨境收入下降89%，主要因聚焦B2B业务。包裹处理量达2465亿件，同比增长31%。

• 东南亚市场：收入占比31.4%，同比增长223%，市占率28.6%，较2023年提升3.2个百分点，单票收入及成本均有所优化。
• 中国市场：包裹量达198亿件，同比增长29%，市场份额达11.3%，经调整EBITDA首次实现盈利，单票成本有所下降。
• 新市场：收入同比增长761%，亏损率大幅收窄，包裹量增长221%，市场保持稳定。

投资评级与财务预测

浙商证券维持极兔速递“增持”评级，预测2025-2027年归母净利润分别为39.8亿、66.9亿、89.3亿美元，市盈率分别为183倍、109倍、82倍。

• 财务表现：毛利率、净利率逐年提升，营运能力与偿债指标稳健。
• 风险提示：需关注经济下行、行业增速放缓、价格战及海外业务进展不及预期的风险。

财务摘要

收入增长强劲，2024年实现1026亿美元；归母净利润10亿，扭亏为盈；EBITDA达78亿美元，同比增长4305%；毛利率与净利率逐步改善，现金流充裕。

总结

极兔速递在2024年实现关键性业绩反转，东南亚市场持续领先，中国与新市场均取得显著增长。随着规模效应显现与全球网络拓展，公司长期竞争力有望进一步增强，维持增持评级。