生物医药行业半年报复盘：市场底部，关注景气度上行机会_86页_4mb

医药生物行业2023上半年复盘及展望

核心内容概览

本报告聚焦医药生物行业2023年上半年的表现与未来发展趋势，重点分析创新药、医疗服务、中药、IVD、疫苗及医药零售六大板块。整体来看，行业在政策支持、研发进展及市场复苏的推动下，呈现出积极的景气度上行趋势。

主要观点

创新药板块

• 行业前景：创新药迎来新一轮发展春天，政策支持与临床数据披露将推动行业增长。
• 核心看点：23-25年多款重磅品种有望获批，企业商业化进程加速。
• 企业表现：
  • 荣昌生物：2023H1营收增长20.56%，核心管线RC18与RC48销售稳步增长，产能建设稳步推进。
  • 康方生物：首次实现盈利，AK104放量显著，多个产品提交上市申请，管线布局广泛。
  • 泽璟制药：多纳非尼销售符合预期，销售费用率下降，经营效率提升。
  • 恒瑞医药：创新药收入占比提升至40%以上，商业化成果显著。
  • 信达生物：产品收入增长，净亏损大幅缩减，商业化效率提高。
  • 百济神州：业绩增长强劲，全球化持续推进，核心产品百悦泽®表现突出。
  • 君实生物：产品收入增长，销售费用率下降，临床推进迅速。
  • CAR-T领域：CT103A国内首款获批，临床数据优异；Cilta-cel、西达基奥仑赛等产品在海外已获批，市场前景广阔。

医疗服务板块

• 行业复苏：疫后复苏显著，但细分板块表现分化。
• 细分领域：
  • 眼科：屈光手术市场竞争加剧，白内障手术需求持续高位释放；角膜塑形镜集采未达预期，未来需关注医师服务费政策。
  • 口腔：种植牙集采落地，高端植体放量逻辑显现；正畸集采影响有限，关注后续政策变化。
  • 中医连锁：政策持续支持，行业复苏逻辑兑现，固生堂等公司具备长期竞争优势。
  • 辅助生殖：北京医保落地，可及性提升，23-24年有望持续恢复。
  • 康复医疗：行业景气度高，政策推动行业发展，重点关注DRG/DIP支付方式改革带来的机会。
  • 综合医疗服务：国家支持社会办医，民营医疗迎来洗牌，优质企业有望受益。

中药板块

• 行业表现：整体业绩向好，强者恒强，龙头表现优异。
• 市场因素：中药材价格波动影响毛利率，但行业增长趋势明确。
• 企业亮点：
  • 片仔癀：利润符合预期，医药制药业收入高速增长。
  • 同仁堂：工商业齐发力，业绩稳健增长。
  • 华润三九：CHC业务增长显著，平台优势凸显。
  • 东阿阿胶：药品与健康消费品双轮驱动，业绩增长可期。

IVD板块

• 行业趋势：集采向常态化、持续化推进，采购范围扩大。
• 企业表现：
  • 迈瑞医疗：IVD业务引领增长，持续渗透高端市场。
  • 迪瑞医疗：华润入主后增长明显，七大产线焕发新活力。
  • 新产业：海外业务高速发展，常规业务逐步恢复。

疫苗板块

• 行业拐点：业绩负面影响因素逐渐出清，需求复苏明显。
• 产品亮点：大品种率先放量，国产疫苗研发突破显著，看好其走向国际。

医药零售板块

• 政策利好：医保统筹对接加速推进，处方外流时代开启。
• 行业趋势：零售药店向连锁化、专业化发展，规模效应显现。
• 企业表现：
  • 大参林、益丰药房、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民：均实现业绩增长，门店扩张加速，新零售业务发展良好。

关键信息

• 创新药：23-25年多款重磅品种将获批，企业商业化进程加速。
• 医疗服务：疫后复苏显著，但不同细分领域表现分化，关注政策与市场需求变化。
• 中药：行业增长提速，龙头企业表现突出，但需关注中药材价格波动对毛利率的影响。
• IVD：集采常态化，关注常规业务恢复及海外拓展。
• 疫苗：需求复苏，国产疫苗研发进展显著。
• 医药零售：医保统筹利好明显，处方外流趋势确立，行业向减量增效发展。

风险提示

• 研发进展不及预期
• 消费环境恶化
• 诊疗量恢复不及预期
• 疫苗需求不及预期

行业数据概览

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总结

2023年上半年，医药生物行业在政策支持、研发进展和市场复苏的推动下，整体呈现积极发展态势。创新药板块迎来商业化高峰，医疗服务板块在疫后复苏中表现分化，中药板块增长提速，IVD和疫苗板块逐步恢复，医药零售板块受益于医保统筹政策。行业整体具备较强的景气度，未来增长可期。