20251106-广发期货-纯碱_过剩格局持续_大格局反弹偏空对待_玻璃_刚需存支撑_但远期需求预期悲观_39页_3mb

纯碱分析总结

• 当前状态：纯碱市场处于过剩格局持续状态，需求低迷导致价格趋弱震荡。周初价格承压走弱，周三出现技术性反弹，但基本面无实质变化。
• 供需基本面：产量维持高位约74.7万吨，厂家库存和贸易库存均上升，中下游采购增加，但需求不足加剧过剩压力。中期供应无大幅增量预期，需求延续刚需格局，库存去化有限，纯碱大格局偏空。
• 操作建议：反弹时偏空对待，关注宏观波动和碱厂负荷调控。
• 事件影响：沙河地区产线技术改造不涉及大板生产，但中长期可能复产增加供应；短期情绪影响有限，但需跟踪需求边际变化。
• 利润与库存：生产利润持续低迷，联碱和氨碱法利润环比下降；厂家库存占比较高，贸易库存小幅去库，但碱厂待发订单延长，供需承压。

玻璃分析总结

• 当前状态：玻璃现货价格有支撑，因低库存和部分需求走好，但远期需求预期悲观。盘面触及低位后反弹，但地产和经济复苏不确定性限制上行动力。
• 供需基本面：产销率环比走弱，库存大幅累库达6313.6万吨，沙河部分产线冷修导致供应下滑，但整体产能利用率较高。深加工订单天数短期支撑，但同比偏弱，LOW-E开工率略升。
• 需求展望：地产竣工数据疲软，保交楼贡献增量有限且逐步淡化；刺激政策效果待观察，玻璃中期过剩格局难改。
• 操作建议：短期可捕捉低位反弹短多机会，但长期关注需求端持续性和宏观指引，地产因素是主要风险点。