20250302-国金证券-房地产行业研究_头部央国企销售正增_政治局会议再提稳楼市_21页_2mb

房地产行业周报分析总结

市场表现

本周（2月22日至28日）申万A股房地产板块上涨22%，位居板块涨幅第二位；恒生港股房地产板块上涨39%，居板块涨幅首位。恒生物业指数上涨59%，相对恒生中国企业指数和沪深300均表现出超额收益。
热点个股中，A股地产板块如绿景中国地产、世茂集团涨幅居前，而部分概念股则出现较大跌幅。港股物业板块涨势更为显著，反映市场情绪回暖。

政策导向

中央政治局会议再次强调“稳住楼市股市”，显示房地产领域政策支持力度增大，预计将推出更多支持政策，如降低首付比例、提升公积金贷款额度等，以稳定市场信心。

销售与成交数据

新房成交面积与去年同期相比增长，一线城市和二线城市表现尤为突出，其中一二线城市房价与成交量均持续回升，“小阳春”氛围渐浓。三四线城市恢复力度相对较弱。
二手房市场逐渐活跃，一线城市和二线城市涨幅明显，市场热度继续提升。

公司动态

头部房企（如中海、华润、招商）销售势头在2月有所好转，央国企企业在政策发力后表现更佳。部分房企积极进行债务重组，融资环境逐步改善，个别企业因未能达成重组条件导致REITs失效。

投资建议

推荐稳健经营、政策敏感型房企，包括重点布局一线及核心二线城市的绿城中国、滨江集团等，以及受益于政策利好、市场活跃度提升的中介平台贝壳和物业企业华润万象生活。同时可关注债务风险较低、破净的大央企地产公司和破净建筑企业。

风险提示

政策预期若未完全提振信心，市场仍可能持续低迷；三四线城市恢复乏力；部分房企债务违约风险上升，影响市场良性循环实现。

综上，尽管房地产市场仍面临压力，但在政策持续宽松、部分城市率先回暖的情况下，房地产板块有望情绪复苏，维持中性偏正面评级展望。