20220508-天风证券-传媒月度观点_政治局会议再提促进平台经济_版号复发体现边际改善_13页_2mb

传媒行业研究报告总结

核心内容

2022年5月8日发布的传媒行业研究报告指出，传媒板块在上周整体表现不佳，但部分细分领域如游戏和VR/AR展现出积极信号。

市场回顾

• 上周传媒板块指数下跌1.96%，上证综指下跌1.49%，深证成指下跌1.92%，创业板指下跌3.20%。
• 板块涨幅前三为星期六（+4.87%）、拉卡拉（+4.52%）、新媒股份（+3.22%）；跌幅前三为宋城演艺（-8.86%）、华谊兄弟（-7.11%）、幸福蓝海（-6.98%）。
• 纳斯达克中国科技股指数下跌8%，恒生中国企业指数下跌6.70%。

月度观点

• 游戏版号复发，表明市场逐步恢复，有助于提振行业信心。
• 政治局会议传达了平台经济发展的积极信号，鼓励互联网平台健康发展。
• VR/AR软硬件持续迭代，元宇宙赛道热度不减。

主要观点

游戏板块

• 版号复发：4月国家新闻出版署发放45个游戏版号，有助于短期产品供给恢复及长期市场信心提升。
• 重点公司：推荐关注腾讯、网易、三七互娱、吉比特、哔哩哔哩、富春等公司。
• 数据表现：三七互娱22Q1归母净利润同比增长550.8%，完美世界归母净利润同比增长81.0%，吉比特归母净利润同比增长8.77%。

VR/AR与元宇宙

• 市场增长：2021年全球AR/VR头显出货量达1123万台，同比增长92.1%；预计2022年出货量将达1573万台，同比增长43.6%。
• Meta进展：RealityLabs营收达6.95亿，同比增长30%。
• A股推荐：关注三人行、姚记、蓝标、视觉、浙文等公司。

电商及产业链

• 重点平台：关注京东、拼多多、阿里、抖音、快手等电商平台及直播平台。
• 产业链公司：推荐关注星期六、姚记、引力等公司。
• 营销科技：分众、蓝标、视觉等公司表现突出。

Z世代及社区类

• 高成长性：关注哔哩哔哩、潮玩品牌如泡泡玛特、创梦、奥飞等。
• 在线内容：阅文、知乎、网易云等平台具有高粘性。

电影板块

• 动画电影：光线传媒22Q1营收增长83.94%，成为动画电影龙头。
• 院线及内容：万达电影、猫眼娱乐等公司值得关注。
• 娱乐经纪：乐华娱乐等公司也有发展潜力。

关键信息

风险提示

• 疫情影响
• 经济政治环境风险
• 监管不确定性
• 商誉减值风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

推荐关注公司

• 游戏：腾讯、网易、三七互娱、吉比特、哔哩哔哩、富春
• VR/AR：三人行、姚记、蓝标、视觉、浙文
• 电商及产业链：京东、拼多多、阿里、抖音、快手、星期六、姚记、引力
• Z世代及社区类：哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦、奥飞、阅文、知乎、网易云
• 电影：光线传媒、万达电影、猫眼娱乐、乐华娱乐

结论

传媒行业在近期市场波动中展现出一定的结构性机会，尤其是在游戏版号恢复、平台治理政策改善及VR/AR技术发展等背景下。投资者应关注低估值游戏公司、VR/AR相关企业及具有高成长性的社区类平台，同时警惕市场风险与监管变化。