20220327-招商期货-期货市场分析_原油的锚定效应加强_4页_368kb

策略报告总结

核心内容概述

2022年3月27日发布的策略报告主要分析了2022年3月21日至25日期间期货市场的走势，重点围绕原油的锚定效应、俄乌冲突对市场的影响、美联储政策动向以及各板块品种的表现进行探讨。

主要观点

• 原油锚定效应显著：本周原油价格经历两波上涨，带动了工业品和农产品价格的波动。原油价格在周初因俄乌冲突和沙特阿美遇袭事件而上涨，随后在EIA数据超预期下跌后继续上行，显示出较强的市场影响力。
• 市场整体上行：本周商品市场呈现普涨态势，仅少数品种下跌。其中，化工品表现最为突出，受益于原油反弹和地产预期的延迟影响。
• 板块走势差异：不同板块在价格走势上存在明显差异。有色板块受沪镍涨幅带动，黑色板块因供需偏弱而温和上涨，农产品则从周初的上涨逐渐回归基本面交易。
• 宏观因素主导：俄乌冲突仍是商品价格上涨的直接推动力，但市场反应趋于理性。拜登在波兰的言论可能加剧冲突，导致市场波动。
• 美联储政策关注：随着CPI数据临近，市场对美联储加息和缩表的预期增强。5月加息50bp的预期超过70%，若搭配缩表，可能对商品价格造成较大冲击。

关键信息

市场回顾

• 本周商品整体上行，原油的锚定效应明显。
• 周初受俄乌冲突和沙特阿美遇袭影响，原油连涨两天，带动农产品上涨。
• 周三后，EIA数据超预期下跌，原油继续上涨，带动化工品、黑色和有色板块跟进。

市场指数表现

• 图1：南华商品指数（周变化）：显示本周各板块普涨。
• 图2：南华商品指数（日变化）：揭示了各板块在周内节奏上的差异，如化工品有两波上涨，而农产品则在后半周震荡。

品种上周表现

• 涨幅前10品种：SHFE镍（20.15%）、SHFE燃油（13.11%）、CZCE花生（12.78%）等表现强劲。
• 跌幅前10品种：DCE豆油（-3.42%）、CZCE红枣（-2.18%）等出现回调。
• 整体趋势：全商品板块中仅十个品种下跌，市场涨多跌少。

研究员简介

• 姓名：赵嘉瑜
• 职位：招商期货研究所有色金属研究员
• 资格：期货从业资格号 F3065666，期货投资咨询号 Z0016776
• 教育背景：纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士
• 经验：有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析，具备较强的数据分析能力

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，投资者应谨慎决策，自行判断风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

风险提示

• 市场波动较大，投资者应关注宏观政策变化及地缘政治风险。
• 原油价格的变动对其他商品价格有显著影响，需密切关注。
• 美联储政策动向将对市场产生重要影响，尤其是加息与缩表的组合效应。