20230223-联合资信-全球宏观态势每周观察（2023年第7期）_美国多项经济数据超预期上涨_美债收益率全线上涨_15页_2mb

美国多项经济数据超预期上涨，美债收益率全线上涨

核心内容概述

2023年第7期全球宏观态势观察显示，美国多项经济数据超预期上涨，推动美债收益率全线上升，同时全球主要股指表现分化，非美货币普遍承压，原油价格因供给增加而下跌，黄金价格也出现连续下跌。此外，日本经济数据疲软，贸易逆差创历史新高，而欧盟上调经济增长预期，英国通胀仍居高位，主权国家信用评级动态中巴基斯坦被下调至CCC-/CCC-。

美国经济数据表现

通胀数据

• 1月CPI同比上涨6.4%，环比上涨0.5%，低于前值但高于市场预期。
• 1月PPI同比上涨6%，环比上涨0.7%，创2022年6月以来最大增幅。
• 联合点评：通胀回落速度放缓，服务业通胀粘性高，美联储或将在年内维持高利率，降息概率走低。

零售销售

• 1月零售销售环比增长3%，创2021年3月以来最大增幅。
• 核心零售销售环比增长2.6%，同样高于预期。
• 联合点评：劳动力市场趋紧支撑消费，经济升温使加息预期再度走高。

其他主要经济体表现

欧盟

• 上调欧元区经济增长预期至0.9%，欧盟经济增速上调至0.8%。
• 通胀预期下调至6.4%，能源价格回落及天然气储存水平高位缓解通胀压力。
• 联合点评：经济前景乐观，但地缘政治风险仍存，中国防疫政策调整或对贸易和消费形成支撑。

英国

• 1月CPI同比上涨10.1%，低于前值和市场预期。
• 联合点评：能源价格回落缓解通胀，但商品价格高企限制下行空间，英国央行或将继续加息。

日本

• 2022年实际GDP增速1.1%，低于前值2.1%。
• 贸易逆差突破3.5万亿日元，创历史新高。
• 日本政府提名植田和男担任下一任央行行长，预计货币政策将转向正常化。
• 联合点评：内需复苏但外需拖累，能源与食品进口成本高企，日元贬值未能有效提振出口。

金融资产表现

美债收益率

• 各期限美债收益率全线上涨，1年期、5年期和10年期分别上涨至4.97%、4.01%和3.80%。
• 联合点评：通胀粘性增强，美联储加息预期升温。

国债收益率利差

• 中美国债利差：1年期、5年期、10年期分别走扩7.57个、16.06个、13.33个BP。
• 日美国债利差：1年期、5年期、10年期分别走扩11.72个、14.01个、10.89个BP。
• 欧元区与美债利差：1年期、5年期、10年期分别收窄11.24个、0.54个、1.14个BP。
• 英美国债利差：5年期和10年期分别收窄5.08个和2.95个BP。

股指表现

• MSCI全球：周内下跌1.11%，年内累计上涨6.54%。
• MSCI欧洲：周内微涨0.02%，年内累计上涨8.05%。
• MSCI新兴市场：周内下跌1.39%，年内累计上涨3.83%。
• 标普500指数：周内下跌1.41%，年内累计上涨6.67%。
• 日经225指数：周内上涨0.31%，年内累计上涨5.44%。
• 联合点评：美国经济数据支撑美元走强，推动股指承压，新兴市场资金流出。

货币走势

• 美元指数：周内微涨0.29%，收于103.88。
• 欧元兑美元：微涨0.10%，收于1.0694。
• 英镑兑美元：下跌0.23%，收于1.2040。
• 美元兑日元：上涨2.20%，收于134.16。
• 美元兑人民币：离岸和在岸分别上涨0.73%和0.69%，收于6.8743和6.8818。
• 联合点评：美元走强，非美货币承压，人民币小幅贬值。

商品价格

• 原油价格：因美国库存增加及释放战略储备，NYMEX原油周内下跌4.23%，ICE布油下跌3.88%。
• 黄金价格：连续第四周下跌，跌至1,850美元/盎司附近，周内下跌1.35%。
• 联合点评：美元走强对黄金形成压制，市场避险情绪降温。

主权国家评级动态

• 联合点评：巴基斯坦因债务问题和政治不确定性被下调评级，其他经济体评级变动有限，整体风险偏好有所下降。

总结要点

• 美国经济数据超预期：CPI和PPI数据回升，零售销售强劲，显示通胀回落速度放缓，美联储加息预期升温。
• 全球金融市场波动：美债收益率全线上涨，美元指数微涨，非美货币普遍承压，黄金价格下跌。
• 日本经济承压：贸易逆差创历史新高，实际GDP增速放缓，货币政策或将转向正常化。
• 欧盟经济前景改善：上调经济增长预期，通胀预期下降，经济复苏迹象显现。
• 英国通胀仍高：CPI同比上涨10.1%，央行或继续加息以抑制通胀。
• 主权信用评级变动：巴基斯坦被下调至CCC-/CCC-，显示其外部流动性风险加剧。

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