20230310-联合资信-全球宏观态势每周观察（2023年第9期）_美国多项经济数据不及预期_欧元区2月CPI超预期上涨_14页_2mb

全球宏观态势每周观察（2023年第9期）总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月初全球主要经济体的经济数据、金融资产表现及主权信用评级动态。整体来看，美国经济面临下行压力，但就业市场仍保持韧性；欧元区通胀粘性较强，核心CPI超预期上涨；新兴市场国家经济表现分化，部分国家增长放缓；全球主要股指上涨，非美货币走强；原油和黄金价格受供需和通胀预期影响上涨；主权国家信用评级出现调整。

主要观点与关键信息

美国经济数据

• ISM制造业指数：2月录得47.7，高于前值但低于预期，仍处于收缩区间，显示经济下行压力增大。
• 失业金申请人数：初请失业金人数降至19万，低于预期，显示就业市场强劲。
• 国债收益率：各期限美债收益率涨跌互现，1年期收益率下跌，10年期收益率上涨，显示市场对美联储加息政策存在分歧。
• 主要非美货币表现：欧元、英镑、日元和人民币均上涨，美元指数波动走弱。

欧元区经济数据

• CPI数据：2月调和CPI同比增长8.5%，核心CPI同比上涨5.6%，创历史新高。
• 通胀趋势：能源价格回落未能有效缓解整体通胀，服务业价格加速上涨导致核心通胀超预期。
• 货币政策预期：欧洲央行可能进一步加息以遏制通胀。

新兴市场国家经济表现

• 土耳其：2022年GDP同比增长5.6%，但下半年受全球紧缩政策和高通胀影响，增速放缓。
• 巴西：2022年GDP增长2.9%，增速较上年有所放缓，受政府政策和外部环境影响。
• 韩国：连续12个月出现贸易逆差，主要受半导体需求疲软和高油价影响。

全球金融资产表现

• 主要股指：全球主要股指全部收涨，MSCI新兴市场表现最佳。
• 原油价格：受中国经济复苏和俄罗斯减产支撑，原油价格稳步上涨。
• 黄金价格：高通胀担忧支撑金价突破1,860美元/盎司。

主权国家信用评级动态

• 穆迪：下调巴基斯坦主权信用等级至Caa3，主要因外汇储备不足和外债压力。
• 标普：上调哈萨克斯坦评级展望至“稳定”，主要因财政和外部资产负债表强劲。

结构化总结

美国经济

• 制造业指数：2月升至47.7，仍低于荣枯线，显示经济收缩。
• 就业市场：初请失业金人数下降，显示就业市场稳健。
• 国债收益率：各期限收益率涨跌不一，1年期下跌，10年期上涨。
• 货币走势：美元指数波动走弱，非美货币普遍上涨。

欧元区经济

• CPI数据：2月调和CPI同比上涨8.5%，核心CPI同比上涨5.6%，创历史新高。
• 通胀驱动因素：能源价格回落，但基础物价和服务业价格上涨。
• 货币政策：欧洲央行可能继续加息，以应对持续的通胀压力。

新兴市场国家

• 土耳其：2022年GDP增长5.6%，但下半年增速放缓。
• 巴西：2022年GDP增长2.9%，受政策和外部环境影响。
• 韩国：连续12个月贸易逆差，主要受出口疲软和进口成本上升影响。

金融资产表现

• 股指：全球主要股指全部上涨，MSCI新兴市场涨幅最大。
• 原油：受需求复苏和俄罗斯减产支撑，价格稳步上涨。
• 黄金：高通胀担忧推动金价上涨，突破1,860美元/盎司。

主权信用评级动态

• 穆迪：巴基斯坦信用等级下调，反映其外债压力和外汇储备不足。
• 标普：哈萨克斯坦评级展望上调至“稳定”，反映其财政和外部资产负债表改善。

总体展望

• 美国经济下行压力增大，但就业市场仍具韧性，通胀粘性仍存。
• 欧元区通胀回落不及预期，核心CPI超预期上涨，加息预期增强。
• 新兴市场国家经济增长分化，部分国家面临结构性挑战。
• 全球金融资产市场整体乐观，非美货币和大宗商品价格走强。
• 主权信用评级调整反映部分国家的财政和外债风险变化。