20231110-西南证券-医药行业2023年11月投资月报_医药持仓环比有所提升_精选底部个股_100页_8mb

医药行业投资月报总结（2023年11月）

1. 医药板块表现

• 估值与情绪：10月医药指数上涨187%，跑赢沪深300指数。行业估值处于历史底部区间，截至10月末PE(TTM)为28倍，溢价率环比提升。
• 子行业分化：医疗服务、血制品、零售药店前三季度收入增速分别达216%、184%和169%，净利润增速更高（836%、181%、187%）。
• 个股涨跌：2023年初以来，涨幅前十个股包括维力医疗、美康生物等，跌幅前十则以迈瑞医疗为代表。

2. 政策与行业趋势

• 政策：第九批国采启动；创新药出海加速，本土企业产品获FDA批准；集采规则优化，三年锁定期政策强化。
• 趋势：疫情后修复仍在延续，医药工业增速回暖；创新药、医疗器械、中药消费成为主要增长动力。

3. 投资建议

• 三条主线：创新+出海（如恒瑞医药、百济神州）、复苏后半程（医疗服务、血制品）、中特估（国企改革、低估值标的）。
• 重点推荐组合：
  • 弹性组合：通化东宝、甘李药业等，受益于国际化及新品放量。
  • 稳健组合：恒瑞医药、华东医药等，业绩稳健增长。
  • 科创板组合：首药控股、泽璟制药等，创新药研发进展顺利。
  • 港股组合：和黄医药、康方生物等，聚焦肿瘤及器械创新。

4. 风险提示

• 政策风险（集采、医保谈判）。
• 风险因素。
• 业绩不及预期。

此内容仅为投资参考，非个性化买入建议，请结合自身风险承受能力独立决策，不构成任何买卖建议。